米同學(xué)
2020-11-22 17:29R16第4/5題, 時(shí)間長了有點(diǎn)忘了哈, 所以請(qǐng)教一下老師. 這兩道題里其實(shí)是說, US投資者想投意大利的EUR國債, 但是不想換€, 所以就進(jìn)入了cross-currency basis swap(意大利投資者把EUR借給US投資者買國債, 他把美元借給意大利投資者); 然后第5題說了關(guān)于positive cost basis的問題, 這里是$換€的cost basis為正, 也就是US投資者有正收益, 所以就是這個(gè)投資者在swap結(jié)束的時(shí)候, 收回他借出的$時(shí)有收益; 而之所以不選A的原因, 是因?yàn)閫和$是沒法net結(jié)算的, 也就是說哪方有正收益只有在收回各自借出的款項(xiàng)時(shí)才能知道. 您看我的理解正確嗎?
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1個(gè)回答
Kevin助教
2020-11-23 12:38
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同學(xué)你好！
第4題是hedge的目的，不想有euro的敞口；
第5題demand for US dollars is strong relative to demand for euros，在貨幣供給不變的情況下會(huì)推動(dòng)利率升高，因此收到的美元利息也會(huì)高。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識(shí)點(diǎn)，可以通過【點(diǎn)贊】來讓我們知曉。你的反饋是我們進(jìn)步的動(dòng)力，祝你順利通過考試~
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追問
老師您好, 我明白這個(gè)投資者為什么會(huì)有正的收益, 我是想問一下這個(gè)過程. 舉個(gè)例子吧, 比如說, 在swap開始前, 1$=1€, 然后雙方交換了100的€和$; 到swap期末, 美元需求提高, 美元升值, 此時(shí)1$=2€, 所以US的投資者還是給歐洲投資者€100(此時(shí)是$50), 但是歐洲投資者需要給US投資者$100(€200), 所以相當(dāng)于US投資者賺了$50. 第5題這道題里就是這個(gè)情況吧?
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追答
同學(xué)你好！
你說的這種情況的確是存在的。
但也有可能是兩者并沒有用掉本金，到期末時(shí)直接交換本金，那么也就不存在盈虧。 -
追問
那如果要是您說的這種情況, 任何swap, 如果借入錢的一方在該還錢的時(shí)候手上有要還的貨幣的頭寸, 那豈不是都沒有盈虧了? 只有在手頭流動(dòng)性緊張并且需要再借錢的情況才會(huì)出現(xiàn)盈虧. 比如這里歐洲投資者用€換了$, 到swap結(jié)束時(shí)手頭沒有$, 所以他要去借$以還掉swap的頭寸, 這樣就虧了; 相反的, 如果美國投資者在swap結(jié)束時(shí), 他以€計(jì)價(jià)的資產(chǎn)到期了, 手上有了€的頭寸, 那么他就直接那這部分頭寸去還錢就行了, 但是這樣也不會(huì)有盈利. 是這樣嗎?
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追答
同學(xué)你好！
你的這段理解是完全OK的，也是比較普遍的情況；
我說的那種可能是比較少見的，也只是提醒你有這么一種可能存在。 -
追問
好的好的, 謝謝您耐心的解答!
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追答
不客氣 繼續(xù)加油哈~
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