袁同學
2020-11-22 23:57老師，我下面的幾個理解是否正確？ （1）凸性的影響判斷：sell payer swaptions 或者sell received swaption 都是降低凸性的，因為只要是賣option 就是降低凸性，不管是swaptions 還是call option 還是put option都是降低凸性的； （2）久期影響判斷：sell payer swaptions，是賣一個支付固定收到浮動的option，支付固定，收到浮動是降低久期的，賣一個降低久期的權(quán)力，所以增加了久期；如果是buy payer swaptions 就是降低久期？ （3）buy callable 或者buy MBS 都是降低凸性的，callable=bond-call ，call 的凸性是正的，減去一個正的，所以callable是負的，MBS 是等同于callable 所以buy MBS也是降低凸性的，sell callable 就是增加凸性的；
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1個回答
Nicholas助教
2020-11-23 11:41
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同學，早上好。
1.Call option 和 Put option（以債券為標的資產(chǎn)的 option），可以通過 long call option 或 long put option 來 增加組合的 convexity。Swaption不在里面，它的權(quán)力是互換，不是對標的行權(quán)。
2.Receive swaption是收固定，那么就是加久期；前面加個Sell，就是降久期。
3.Callable 和Putable畫圖就好了，Callable（MBS）更凹，putable更凸，所以買入Callable就是降凸性。
加油，祝你順利通過考試~
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追問
buy call option 增加久期，buy put optipn是降低久期，對吧？
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追問
您回答的第一條，swaption 不是對標的行權(quán)，那么如何判斷對凸性的變化？比如sell payer swaptions ？
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追答
同學，下午好。
buy call option 增加久期，buy put optipn是降低久期。正確。
Swaption是給權(quán)利收到浮動或者支出浮動，這個應該是對凸性沒有影響的，同學是有看到相關的題目么？ -
追問
老師，KP模考3的下午題目的第43題目，答案是buy receiver swaptions，是不是應該從receiver swaptions是增加久期的角度來理解，和凸性是沒有關系的是吧？我可能因為這個題誤解了以為和凸性是有關的。
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追答
同學，下午好。
這里是說利率下降，所以需要在現(xiàn)在購入一個Receiver swap，這樣才能在之后按照目前更高的固定利率收到票息，而不至于收到利率下降的影響。
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