鄭同學(xué)
2020-11-23 08:55老師你好，關(guān)于fixed income的carry trade這一塊，有一塊比較重要的就是利用兩個(gè)國家利率曲線的陡峭程度不同賺取利差。比如USD的利率曲線更陡，UK的利率曲線更平緩，那我們采取的辦法就是在USD的曲線上投長，借短。在UK的曲線上投短接長。不過我有兩個(gè)問題： 1. 兩條曲線的兩端，及USD曲線的長短和短端，UK曲線的長端和短端，四筆錢，請問這四筆bond投資的cash amount是全都一樣的么？或者他們的Dollar duration都是一樣的么？ 2. 這部分說明的是可以抵消兩國之間的貨幣匯率風(fēng)險(xiǎn)。我理解的機(jī)制是，在長端投資USD的bond，short UK的bond（以固定利率借錢出去），如果USD匯率相對貶值，投資在USD長端的bond會貶值。但是由于同時(shí)以固定利率借入相等金額的UK的貨幣，所以相當(dāng)于在借入uk貨幣這一塊實(shí)現(xiàn)了升值，這樣就和長端美元的貶值做了抵消。 請問是這樣么？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Chris Lan助教
2020-11-23 15:33
該回答已被題主采納
同學(xué)你好
1）cash amount理論上應(yīng)該是一樣的，但carry trade可能會導(dǎo)致duration mismatch，也可能不會導(dǎo)致duration mismatch。
比如說我在美國投5年，在英國借5年。那一個(gè)是長端投，另一個(gè)是借短端，而且時(shí)間都是5年，這個(gè)時(shí)候duration 就是match的。
2）不是這么一回事。他是通過兩對交易從而實(shí)現(xiàn)，分別在兩條收益率曲線上分別有借有投，這樣就對沖了匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以就沒有匯率風(fēng)險(xiǎn)了。他的具體原理來說，本質(zhì)上carry trade就是軋利差。所以最陡峭的長端要獲得收益，相應(yīng)的平坦的長端就要借錢。這樣就能軋出利差。但由于這是兩條收益率曲線，所以存在匯率風(fēng)險(xiǎn)，因此再反向做一對，在陡峭的短端借錢，在平坦的短端獲得回報(bào)。這樣就變成了兩條收益率曲線上分別做carry trade。達(dá)成的效果是在陡峭的長端獲得回報(bào)，短端借錢，因此能軋出較大利差。在平坦的曲線上，短端獲得回報(bào)，在長端借錢，這樣做會虧錢，但由于曲線比較平坦，短端和長端的利差較小，因此平坦曲線的損失小于陡峭曲線獲得的利差，雖然侵蝕了一定的利差收益，但是對沖了匯率風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)檫@相當(dāng)于在兩條收益率曲線上分別做carry trade。這樣就沒有匯率風(fēng)險(xiǎn)了。
0
0
0
0
