雞同學(xué)
2020-11-23 11:37這道題通過(guò)計(jì)算我也得出了歐元在未來(lái)升值，英鎊在未來(lái)貶值的結(jié)論。可是為什么歐元在未來(lái)升值反而利率會(huì)更低呢？
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1個(gè)回答
Johnny助教
2020-11-23 14:22
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，從表格2我們能看出歐元的遠(yuǎn)期匯率是高于即期匯率的，這里是基于拋補(bǔ)利率平價(jià)理論。你有兩個(gè)選擇，第一個(gè)選擇是你可以把本幣兌換成外幣進(jìn)行投資，之后根據(jù)簽訂的遠(yuǎn)期匯率再將外幣兌換成本幣。第二個(gè)選擇是直接使用本幣在本國(guó)投資。根據(jù)拋補(bǔ)利率平價(jià)，這兩個(gè)選擇的收益應(yīng)當(dāng)相等，否則就會(huì)有套利機(jī)會(huì)，以此算出來(lái)的情況是匯率高的貨幣會(huì)存在遠(yuǎn)期貼水，也就是說(shuō)利率高的貨幣，他的即期匯率會(huì)高于遠(yuǎn)期匯率，對(duì)于利率低的貨幣，他的遠(yuǎn)期匯率會(huì)高于即期匯率。當(dāng)然考試不會(huì)讓你把公式推導(dǎo)一遍，只需記住結(jié)論或者會(huì)帶公式計(jì)算即可。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識(shí)點(diǎn)，可以通過(guò)【點(diǎn)贊】來(lái)讓我們知曉。你的反饋是我們進(jìn)步的動(dòng)力，祝你順利通過(guò)考試~
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追問(wèn)
從表格2是怎么一下看出歐元的遠(yuǎn)期匯率是高于即期匯率的呢？
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追答
同學(xué)你好，表格2給出的是foward point，也就是遠(yuǎn)期利率-即期利率。舉個(gè)例子，表格中給出了一個(gè)月的forward point，那你將即期匯率加上它之后就是一個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率了，那你將即期匯率加上三個(gè)月期的foward point就是三個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯率了。既然現(xiàn)在forward point為正，那就說(shuō)明遠(yuǎn)期匯率是大于即期匯率的，如果foward point為負(fù)，那就說(shuō)明遠(yuǎn)期匯率是低于即期匯率的。
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追問(wèn)
是不是因?yàn)橐粋€(gè)貨幣的遠(yuǎn)期升水會(huì)吸引國(guó)外投資者去買(mǎi)入該貨幣，投資者買(mǎi)入后會(huì)把外幣存著賺取利息。然后為了讓把錢(qián)存本國(guó)賺取利息的收益與把錢(qián)換匯存國(guó)外再在到期日換回本幣的收益相一致，貨幣在未來(lái)貼水的國(guó)家的利率一定要更低才能實(shí)現(xiàn)無(wú)套利的思想。是這樣理解嗎？
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追答
同學(xué)你好，你把因果關(guān)系倒一下就對(duì)了。如果本國(guó)和外國(guó)的利率不相等，假如外國(guó)利率高，那么我就會(huì)想著去把本幣兌換成外幣，然后以外幣的利率去投資，我會(huì)在當(dāng)前簽訂一個(gè)遠(yuǎn)期合約，等到投資到期后按照遠(yuǎn)期匯率將外幣兌換成本幣。這樣一個(gè)流程下來(lái)的收益應(yīng)該要和我用本幣在本國(guó)投資的收益是相同的，否則就會(huì)有套利機(jī)會(huì)了。那這樣的話(huà)當(dāng)初的遠(yuǎn)期匯率就會(huì)低一些，我收取了較高的外幣收益，那么外幣就需要遠(yuǎn)期貼水來(lái)兌換到較少的本幣，這樣才有可能使得兩者收益相同。
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追問(wèn)
哦哦了解了，也就是說(shuō)投資者是被利率吸引的，所以遠(yuǎn)期匯率要往利率的反方向調(diào)整，這樣才能滿(mǎn)足無(wú)套利原則。
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追答
是的喲
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