李同學(xué)
2020-11-23 15:46260 Q33如圖紫色劃線這句話，我的理解是對(duì)應(yīng)RI模型的降到一個(gè)恒定的值然后保持不變那種情況（即用Pt-Bt,要用到P/B ratio的那種情況），而不是RI保持不變（即 永續(xù)年金那種情況).但是答案是按著永續(xù)年金的方法做的，請(qǐng)問怎么解釋？證據(jù)（如圖2，紫色框內(nèi)）
所屬：CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2020-11-23 18:34
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同學(xué)你好
這一塊是基于倍數(shù)算的，和另外三種情況是不一樣的。他的公式的原理是
我們的RI估值模型是 V0=B0+TV，所以變形后TV=V0-B0。其中PT是根據(jù)倍數(shù)算出來的，而BT是根據(jù)clean surplus relation一年一年推出來的。
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老師，您講的是計(jì)算方法我理解的。我想問的是：Q33題 我的判定是應(yīng)該用截圖二中的方法（即您說的兩個(gè)一軋的方法）來做，但是原版書答案給的是用 永續(xù)年金的方法做的，所以出現(xiàn)了矛盾，才有此一問。按著截圖1紫色的描述，ROE不變，我覺得是用 兩個(gè)一軋 的方法做，截圖2 紫色框內(nèi)是我找到的證據(jù)，感覺有矛盾？
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題外問題， 協(xié)會(huì)的MOCK B （咱們這邊沒講）您建議自測(cè)一下嗎？另外求最后10天的一個(gè)抓重點(diǎn)策略，以及有啥考試的小招或者tips沒?
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同學(xué)你好
這個(gè)題干明確說了RI是假設(shè)在第3年之后永續(xù)，所以要用永續(xù)年金的算法來做。perpetuity這個(gè)詞是關(guān)鍵點(diǎn)。我覺得這是審題方面的問題。最后這句明確的告訴了我們，terminal value is based on an assumption，所以最后一TV計(jì)算要基于最后一句話說的內(nèi)容來做。
The terminal value is based on an assumption that residual income per share will be constant from Year 3 into perpetuity. -
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同學(xué)你好
協(xié)會(huì)的MOCK最少要做一套，我當(dāng)年備考也沒全部都做。如果有時(shí)間做一下也可以，如果覺得時(shí)間緊，我覺得重點(diǎn)應(yīng)該放在以前的錯(cuò)題上，把以前的錯(cuò)題本拿出來，再鞏固一下，然后每天回顧一部分知識(shí)點(diǎn)，不要把知識(shí)點(diǎn)忘記了。就差不多了。 -
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老師現(xiàn)在問可能有點(diǎn)晚了，您當(dāng)年的錯(cuò)題本是怎么整理出來的？我覺得我要是看錯(cuò)題就得把整個(gè)case從頭再看一遍。
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同學(xué)你好
我是一邊做一邊整理的，你可以翻著看一下你做的題，把錯(cuò)的再過一下也是可以的。這個(gè)時(shí)候就不要從頭開始做錯(cuò)題本了。時(shí)間不允許了。
我截圖給你看我當(dāng)時(shí)考三級(jí)的時(shí)候做的（我字寫的很丑，請(qǐng)不要在意，哈），希望能給你有所啟發(fā)，回頭學(xué)三級(jí)的時(shí)候，你可以準(zhǔn)備起來。 -
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呦西
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同學(xué)你好
加油！干就對(duì)了，奧利給。 -
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老師，這周末有答疑嗎？我說六日
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追答
同學(xué)你好
周末的話，網(wǎng)校平臺(tái)就不答疑，有問題可以在伴讀群里問。
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