葉同學
2020-11-25 16:43老師，是不是可以理解為公司的asset beta是基于其他對標的公司推出來的，因此不論DE怎么調(diào)整，都認為asset beta是不變的？
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1個回答
Vicky助教
2020-11-25 16:54
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同學你好，
因為對于公司或項目來說，通過兩個不同的貝塔可以描述商業(yè)風險與整體風險。在CAPM模型中使用的貝塔，考察的是公司整體的風險，既衡量了公司的商業(yè)風險，又衡量了財務風險，這個貝塔稱為權(quán)益貝塔（系數(shù)）（equity beta，）。若對于公司或項目進行“去杠桿”，即剔除財務杠桿后，只余下商業(yè)風險，此時，可以通過資產(chǎn)貝塔（系數(shù)）（asset beta, ）來衡量商業(yè)風險。由于資產(chǎn)貝塔中只含有商業(yè)風險，所以資產(chǎn)貝塔又被稱為無杠桿貝塔（unleveraged beta；而權(quán)益貝塔既含有商業(yè)風險，又含有財務風險，所以權(quán)益貝塔被稱為杠桿貝塔（leveraged beta）。
asset去杠桿， 所以他不受D/E影響，所以asset beta是不變的，此時，那么根據(jù)公式，當d/e改變，equity beta就會跟著改變.
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追問
老師我再確認一下，equity beta是權(quán)益的財務風險，equity加上了liability之后才是asset，這個過程應該是加杠桿吧？從asset單純變成equity才是去杠桿吧？
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追答
同學你好，
不是的，asset beta是去杠桿的，equity beta是包含了杠桿的。這里不要和財務中asset=liability+equity 混淆。
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