littlePony
2020-11-26 10:26請(qǐng)問R43ETF原版書課后題，第4、7、15為什么選這個(gè)選項(xiàng)，其他選項(xiàng)為什么不對(duì)？
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1個(gè)回答
Sherry Xie助教
2020-11-26 11:59
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同學(xué)你好，
第15題：下圖來(lái)自于基礎(chǔ)版講義，上面寫了買賣價(jià)差的五個(gè)構(gòu)成因素。在本題中，如果ETF流動(dòng)性非常好，那么就幾乎不會(huì)產(chǎn)生creation/redemption fees，因此B選項(xiàng)是正確答案。這是因?yàn)锳P在一級(jí)市場(chǎng)參與申購(gòu)和贖回，然后它們?cè)诙?jí)市場(chǎng)是起到了broker/dealer以及做市場(chǎng)的角色。如果市場(chǎng)流動(dòng)性非常好的話，代表著交易活躍，如果投資者通過brokerage account進(jìn)行交易的話，AP能很快就為其找到匹配的交易對(duì)手方，這就是投資者在二級(jí)市場(chǎng)的交易方式。在這種情況下是與申購(gòu)和贖回?zé)o關(guān)的。
那要是目前市場(chǎng)流動(dòng)性很差，代表著想賣賣不掉，想買買不到，因?yàn)榻灰撞换钴S，很難找到對(duì)手方。假如一個(gè)投資者想要買這個(gè)ETF，但是AP找不到匹配的賣方該怎么辦?AP就會(huì)在一級(jí)市場(chǎng)去申購(gòu)ETF，然后把這個(gè)ETF賣給投資者，這就牽涉到了申購(gòu)過程，AP會(huì)承擔(dān)申購(gòu)時(shí)的交易成本，所以他們會(huì)因此拉高買賣價(jià)差來(lái)轉(zhuǎn)嫁成本給投資者。因此如果ETF流動(dòng)差的話就會(huì)涉及申購(gòu)贖回了，投資者也會(huì)承擔(dān)更多的成本。而要是流動(dòng)性很好就不會(huì)牽涉到申購(gòu)贖回方面的成本了。
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