drayday14
2020-11-26 16:57在M-F模型之外，還有一個portfolio-based model，老師可以解釋一下嗎
所屬：CFA Level II > Economics 視頻位置 相關試題
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1個回答
Johnny助教
2020-11-26 17:41
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同學你好，你說的是portfolio balance approach嗎。
這個模型主要研究的是長期下財政政策對匯率的影響，即考慮了長期財政赤字的可持續(xù)性。資產(chǎn)組合平衡模型認為投資者會持有一個包含國內(nèi)外資產(chǎn)的組合，其中包括政府債券。如果一國政府的財政赤字持續(xù)上升從而使得政府債券大量發(fā)行的話，投資者只有在以下三種情況才愿意持有這些債務：
1.更高的利息和溢價
2.當前貨幣立刻貶值所帶來的未來升值預期
3.上述兩種因素的結(jié)合
我們可以將資產(chǎn)組合平衡模型和蒙代爾-弗萊明模型結(jié)合進行分析。假設資本高度流通，那么擴張的財政政策在短期可以增加利率并使得本幣升值。但是政府需要通過債務融資來彌補政府赤字，在長期來看，如果財政赤字持續(xù)増大以至于投資者認為這個債務已經(jīng)不可持續(xù)的話，那么他們估計中央政府會印錢來買回債務，從而使得通貨膨脹上升，這就會導致貨幣貶值。也有另一些投資者認為政府最終會轉(zhuǎn)向緊縮、可持續(xù)的財政政策，這也會導致利率上升，資本流出，貨幣貶值。因此在長期來看，擴張的財政政策會導致本幣貶值。
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