張同學(xué)
2020-11-26 21:13derivative4：老師，這道題從公式上可以理解是A，從現(xiàn)實(shí)中如何理解一個(gè)公司盈利好了，forward contract pricing還是降低。如何理解遠(yuǎn)期合約的pricing和value
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2020-11-27 16:32
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└(^o^)┘你好同學(xué)，
題目僅僅是題目，現(xiàn)實(shí)公司的情況一句話描述不清楚的。
遠(yuǎn)期合約的標(biāo)的資產(chǎn)是公司發(fā)行的股票，僅僅著眼于股票遠(yuǎn)期合約定價(jià)的公式，思考角度是公司層面決定的股利發(fā)放和時(shí)間成本。而實(shí)際投資股票價(jià)格反映的不僅僅是時(shí)間成本和股利，還有其他很多因素，例如，經(jīng)濟(jì)環(huán)境，政策等。
我們衍生品中的定價(jià)和估值：
t=0時(shí)刻，對(duì)遠(yuǎn)期合約的標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行定價(jià)。
t=t時(shí)刻，對(duì)遠(yuǎn)期合約本身估值。
根據(jù)寫出的通式“FP=(S0＋PVC0-PVB0)*(1＋Rf)^T”，F(xiàn)P是未來時(shí)間點(diǎn)交易標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，是在t=0時(shí)刻定標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。
而題目描述“derivatives”衍生品，其實(shí)這里用遠(yuǎn)期合約為例是可以的，那就是：遠(yuǎn)期合約的定價(jià)（等價(jià)于t=t時(shí)刻的估值；t=0時(shí)刻是t=t時(shí)刻的特殊形式，此時(shí)valuation=0，平等合約雙方愿意簽訂）。
估值的思路是，當(dāng)下買標(biāo)的資產(chǎn)(習(xí)慣性站在Long方思考)花的價(jià)格，v.s.，有合約的條件下買標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。附圖是一個(gè)例子，將兩者做差。
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