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Vicky助教
2020-11-30 10:40
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同學你好，
跨公司的市場異常有兩種，
規(guī)模效應（Size Effect）
規(guī)模效應是中小型企業(yè)股票收益通常高于大型企業(yè)股票收益的現(xiàn)象。
價值效應（Value Effect）
價值效應是價值型（低市盈率、低市凈率與高股利收益率的公司）股票收益率往往比成長型（高市盈率、高市凈率與低股利收益率的公司）股票來的高。
其他已識別異常
封閉式投資基金：封閉式投資基金的股票交易價格有時會偏離基金份額的資產(chǎn)凈值（NAV），交易價格往往比NAV大幅折扣。
時間序列分析中的市場異象：
日歷異象
日歷異象（calendar anomalies）指的是金融市場與日期相聯(lián)系的非正常收益或非正常波動。在日歷異象里面最出名的就是一月效應（January effect）。一月效應是指證券市場在一月份的平均收益率比同年其它月份的平均收益率要高，而且這些公司大多為規(guī)模不大的中小型企業(yè)。
一月效應通常是基于兩個原因：
第一，投資者會在每年年底12月的時候拋售自己手上那些已經(jīng)虧本的股票，通過實現(xiàn)虧損來進行避稅；然后在隔年1月初再買回這些股票，于是在一月份起到了刺激股價的作用。
第二，很多基金經(jīng)理會在年底的時候賣出那些中小型企業(yè)的股票（高風險高收益的股票），讓自己的投資組合看起來風險較低，同樣在隔年1月份再購回去年年底賣出的股票。這樣一來，就造成每年一月時，股票市場表現(xiàn)比較好的異象。
反應過度/動量異象
反應過度（overreaction）說的是近期表現(xiàn)不好的股票未來收益超過那些近期表現(xiàn)好的。原因可能是那些近期表現(xiàn)低迷的股票其實是股票市場中的資質(zhì)較差的公司的股票，在市場行情上漲時往往是優(yōu)質(zhì)股票先漲，但是當優(yōu)質(zhì)股票漲幅過大后會出現(xiàn)停滯，那些資質(zhì)較差的股票可能會出現(xiàn)補漲的效應。反過來說，當市場行情下跌時，往往資質(zhì)較差的公司股票會率先下跌，如果整體行情持續(xù)低迷，那么優(yōu)質(zhì)股票在市場整體出現(xiàn)調(diào)整后，也被迫跟隨調(diào)整，出現(xiàn)下跌，即所謂的補跌效應。
動量異象（momentum）是指當一只股票價格過去處于上漲趨勢時，未來一段時間內(nèi)會繼續(xù)上漲趨勢；反之，當一只股票價格過去處于下跌趨勢時，未來一段時間內(nèi)會繼續(xù)下跌趨勢，這是由于人們的投資行為或交易習慣通常會保持一定的慣性造成的，大多無法反映真實的股票價值。
本題選C
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