張同學(xué)
2020-11-29 00:05equity 11：老師，44題答案選C，48題答案選A，矛盾了。到底expected return和CAPM得出的return哪個(gè)大時(shí)是高估
所屬：CFA Level I > Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
2個(gè)回答
Michael助教
2020-11-30 19:11
該回答已被題主采納
學(xué)員你好
CAPM算出來的收益率大于expected return，此時(shí)高估，應(yīng)該賣掉資產(chǎn)。
48題，blue公司用CAPM算出來的是14.8%，expected return是14%，所以高估。
44題，用CAPM算出來的是14%，expected return是12%，所以高估。
兩個(gè)不矛盾。
-
追問
這里有點(diǎn)不好理解老師，CAPM算出來的收益率是公司能給投資者帶來的（實(shí)際的），預(yù)期是投資者心理想的。實(shí)際的大于心理想為什么還是高估了呢，不是應(yīng)該低估嗎
0
0
0
0
Evian, CFA助教
2020-12-02 15:09該回答已被題主采納
└(^o^)┘你好同學(xué)，
通過CAPM模型計(jì)算出來的是：合理的收益率水平，12%，我們認(rèn)為這個(gè)收益率是真正的收益率，只有當(dāng)資產(chǎn)的收益率是12%時(shí)，資產(chǎn)會(huì)被合理定價(jià)。
當(dāng)市場的收益率Market rate=14%大于12%，那么資產(chǎn)的價(jià)格將被市場低估，因?yàn)橘Y產(chǎn)的定價(jià)可以用未來現(xiàn)金流折現(xiàn)求和，此時(shí)收益率大于合理水平，價(jià)格則低于合理水平，所以價(jià)格是被低估的。
簡單來說：
直接看圖，收益率現(xiàn)在被高估了，應(yīng)該是12%，市場給出了14%
分析價(jià)格是否高低估，和收益率是反著的，現(xiàn)金流折現(xiàn)求和之后的價(jià)格，應(yīng)該是用12%折現(xiàn)較大的，而市場給出的價(jià)格是用14%折現(xiàn)較小的，所以價(jià)格被低估。（收益率=折現(xiàn)率，折現(xiàn)率越大，現(xiàn)值越低）
為乘風(fēng)破浪的自己【點(diǎn)贊】讓我們知曉您對答疑服務(wù)的支持~
0
0
0
0
