李同學
2018-04-07 09:24歷年真題漏講了一道題ss4-5真題視頻第四個，2008年Q1沒說
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1個回答
Irene助教
2018-04-08 14:28
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同學你好。
授課老師在講解真題的時候，會挑選比較有代表性、重要題目，進行講解。其他的題目，可能需要學員自己課外去做。有什么其他的問題，可以在網(wǎng)校上面問我們。謝謝理解。
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追問
那請問這道題目能說一下解析么？謝謝
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追答
同學你好。請問，你是一整道都不會嗎？如果是這樣，建議結合一下之前視頻當中的問題。再看一下。比較粗略的解答如下。
首先，A問。這是典型的二型計算，和前面09年的形式是完全一樣的。麻煩你先聽一下09年的課程，然后自己試做一下。然后，如果你還有什么具體不會的，哪一步算得不對，再提問，我們這里會及時解答，這樣答疑比較有針對性。謝謝。建議如果做錯了，可以把你的過程拍下來，我們這里會有老師再解答。 -
追答
B問是問，在題目中，那些可以增強風險承受能力，哪些減弱。同樣也是和09年的B問完全相同的題型，這類題型是要掌握的。你可以對照著下面的部分，結合題干，選兩個原因就可以了。不用面面俱到，和答案一樣寫得這么詳細。第三問，依據(jù)前面兩問，看是增加的多，還是減少的多，判斷客戶總體的風險承受能力。
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追答
C問，問的是constraint。首先，liquidity說的是不能被正常的穩(wěn)定收入cover 的費用。由于題目中l(wèi)iving expense已經(jīng)能夠被salary cover，所以余下的只有mortgage payment屬于liquidity了。如果living expense不能被salary完全覆蓋，這個時候沒有被覆蓋的部分，也就是living expense超過salary的缺口，應該計入liquidity。
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追答
其次，time horizon，首先判斷multi還是single stage。第二，說明各階段的節(jié)點是什么。本題中，首先要provide a home, 其次，付學費。第二階段是退休作為節(jié)點。
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追答
D問，是說25年之后，客戶情況發(fā)生變化。新的收益率目標是什么。收益率目標主要指的是，客戶希望組合可以cover多少的expense。那么主要是指25年之后，客戶的主要支出。所以從“The Carvalhos have five years remaining...now total BRL 10200000" 。還有第二段里面的“hope to leave an ingritance BRL 5000000“都是這部分內(nèi)容。稍微提煉一下，不要照抄原句就可以了。
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追答
最后，求的是portfolio return。題目中說，要完成上述目標只需要在退休的時候，保證portfolio value是15000000，就可以了。所以FV=150000000. 而現(xiàn)在到退休，客戶還有5筆mortgage沒有支付，所以PMT是55000，這里答案中有誤，在表格里面寫了35000，其實應該是55000. PV是投資組合現(xiàn)在的價值10200000. 代入，通過計算器進行二型計算的求解就可以了。
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追答
因為，這里的mortgage PMT是固定的支付，所以不需要調整inflation。
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