龔同學
2018-04-07 20:36第39題，為什么用第二年的利率折現(xiàn)？這樣折出來不是零時點的價格么？可是要算的應該是2時點的價格啊
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1個回答
Vincent助教
2018-04-08 09:22
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同學你好，這里的考點是riding down the yield curve, 你投資一個長期限的債券，當這個收益率曲線是upward sloping的時候，長期限的債券具有更好的回報。然后你的實際需要的投資期是2年，于是2年到期你需要把債券按照2時刻點的價格賣出，于是你折現(xiàn)未來3年和4年的現(xiàn)金流，到2時刻點。因為利率期限結構沒有變化，2年期的利率沒有發(fā)生變化，所以沿用。 這個折現(xiàn)不是把2時刻點折現(xiàn)回0時刻點，是把3，4時刻點的現(xiàn)金流折現(xiàn)到2時刻點。
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追問
我明白應該是3、4年的折現(xiàn)到2時點，可是答案中用的折現(xiàn)率是2時點的，這樣算出來的式子不是相當于2時點折到零時點么？
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追答
同學，你站在0時刻，買入4年期債券，而后持有2年，現(xiàn)在你來到2時刻點，未來還有2期現(xiàn)金流，用2年期利率折現(xiàn)到當前，即2時刻點。
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