drayday14
2020-12-02 12:08您好，關(guān)于這里的size beta我還是沒搞太懂，這個size beta大于0的話代表value stock會比growth stock承擔(dān)更多的風(fēng)險嗎？可是現(xiàn)實(shí)中不應(yīng)該是成長股的風(fēng)險更高嗎
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1個回答
Sherry Xie助教
2020-12-02 16:18
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同學(xué)你好，
SMB大于代表的是小盤股的收益率高于大盤股，而size beta代表投資風(fēng)格偏向小盤股，和風(fēng)險是沒有關(guān)系的。
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追問
哦sorry，我問的是HML，就是為什么價值股的收益率會高于成長股呢
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追答
這個是實(shí)踐驗(yàn)證出來的。
價值型企業(yè)往往在石油，汽車，金融，公用事業(yè)等行業(yè)出現(xiàn)，投資者對其未來的增長期望不高，或者認(rèn)為其利潤和周期緊密相連。而成長型企業(yè)通常集中在高科技企業(yè)，衛(wèi)生保健類企業(yè)上，投資者認(rèn)為這些企業(yè)和經(jīng)濟(jì)周期關(guān)系不大，而且增長速度很快。
但是研究表明，成長股的收益率遠(yuǎn)遜于價值股的收益率。
有學(xué)者從方面進(jìn)行了驗(yàn)證：
首先從股息率的角度來考慮，成長股為了獲得高增長，往往派息較少，而價值股再投入較少往往派息較多。
以股票派發(fā)的股利的多少為指標(biāo)將公司分成了5類，統(tǒng)計(jì)了1957年至2006年期間這5類公司投資者的回報率，發(fā)現(xiàn)股利最高的企業(yè)投資者的回報率也最高，股利最低的企業(yè)股利收益率也最低。
其次從市盈率（PE）的角度來考慮，成長股受公眾矚目，成長股的市盈率往往較高，價值股的市盈率往往較低。所以以市盈率的高低為指標(biāo)將企業(yè)氛圍5類，統(tǒng)計(jì)了1957年至2006年期間這5類公司投資者的回報率，發(fā)現(xiàn)市盈率最低的企業(yè)投資者回報率最高，市盈率最高的股票投資者回報率最低。
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