岳同學(xué)
2020-12-03 20:55想請問這題cross currency swap中要為什麼要對衝多借出USD？ 對手方式直接以美金利息的方式付款，沒有匯率的風險． 另外，題目說為了要”By hedging the position in Italian government bonds with the currency basis swap, the US investor will most likely increase the periodic net interest payments received from the swap counterparty in:“這句話我不太明白，因為swap的風險，是counterparty risk吧？ 而且the position in Italian government bonds是對手方面對的風險吧？為什麼不是說要hedging lending position in US? 感激不盡
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2個回答
Kevin助教
2020-12-04 10:38
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同學(xué)你好！
1.美國投資者買意大利債券，收到的是歐元利息。為了對沖匯率風險，因此進入一個swap，付歐元利息，收美元利息。
債券加swap，總體來看，歐元利息抵消，收美元利息。
回到你的問題：（1）多借出美元是因為不想要外匯敞口，因此進入swap，期初借出美元，那么期間收到美元利息，支付歐元利息（2）題目沒說直接以美金利息的方式付款，而是進入swap后，相當于收美元利息。
2.（1）by hedging the position in Italian bond with swap，是“用swap對沖持倉風險”，這里就是泛指，沒有明確說明什么風險。swap只是用來對沖風險的工具，這句不是在說swap的風險。
（2）the position in Italian bond 的確是這個投資者面臨的風險，因為投資的是外國債券，有外匯敞口，因此有外匯風險。
（3）見2.（1）和（2）
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識點，煩請【點贊】。你的反饋是我們進步的動力，祝你順利通過考試~
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追問
謝謝你的回答，不好意思，但是我還是有些不明白，
（1） 多借出美元是因為不想要外匯敞口，因此進入swap，期初借出美元，那么期間收到美元利息，支付歐元利息。我的理解是他原本已經(jīng)進入一個swap，並且外匯風險已經(jīng)對沖掉了。他多借出美元，收美元利息，基於他是美國投資者，所以借出美元這個動作應(yīng)該沒有外匯風險。
（2） 2.（1）by hedging the position in Italian bond with swap，是“用swap對沖持倉風險”，這里就是泛指，沒有明確說明什么風險。swap只是用來對沖風險的工具，這句不是在說swap的風險。 這邊我的問題是，既然已經(jīng)進入swap，並且對沖掉外匯風險了，但是題目為什麼還要問 經(jīng)由currency basis swap對沖義大利債券的風險，美國投資者要增加從對手方所收到的淨利息? 難道多借出的美金是基於同一份swap嗎? 那如果是同一份swap，那應(yīng)該US 投資者要多收利息，對應(yīng)swap的另外一頭應(yīng)該就要多付euro interests吧? 結(jié)果答案是要增加USD only。
（3） 那是不是實際上題目是問說在同一份swap上面多借出usd，然後自然而然收到usd interest payments就會增加? 但是他又不支出usd interest payments，為什麼要說net interest payments，還是只是題目設(shè)計? -
追答
同學(xué)你好！
我明白你想問什么了。
這個美國投資者多收到的美元利息，不是因為多借出本金。swap中他收到美元利息，支付歐元利息。由于現(xiàn)在美元需求較強，在貨幣供給不變的情況下會推升利率，因此swap約定的美元（浮動）利率升高，那么收到的美元利息會增加。
這道題是這個意思。 -
追問
好的 那我知道了 非常感謝
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Vito Chen助教
2020-12-05 20:37該回答已被題主采納
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