陳同學(xué)
2020-12-04 11:5748:11秒23頁(yè)上面老師解釋arbitrageurs時(shí)候說(shuō)是跨市場(chǎng)低買高賣，然后他講24頁(yè)面上面第一道例題為啥答案是dealer不是arbitrageurs? 題干講的是一個(gè)人buys a stock and then resells it a few days later at a higher price, 這里也是在講低買高賣，但是正確答案卻是b,dealer, 題目中也沒(méi)有說(shuō)明是否跨市場(chǎng)，請(qǐng)問(wèn)這兩者區(qū)別是什么？
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1個(gè)回答
Vicky助教
2020-12-04 13:36
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同學(xué)你好，
套利一般要同時(shí)跨市場(chǎng)低買高賣的。并且一般套利指的是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的，他是沒(méi)有初始投入的。
而這套題目這里說(shuō)買了一個(gè)股票過(guò)幾天賣掉了，且股票是不能跨市場(chǎng)交易的，比如我不能把A股的股票賣到港股的版塊。所以他是在同一個(gè)市場(chǎng)內(nèi)高買低賣，是dealer高買低賣賺取差價(jià)的行為。
套利一般會(huì)強(qiáng)調(diào)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)在兩個(gè)不同的市場(chǎng)進(jìn)行。
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追問(wèn)
你好，題目中確實(shí)沒(méi)有說(shuō)是跨市場(chǎng)進(jìn)行，也沒(méi)有強(qiáng)調(diào)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，但是你說(shuō)套利一般沒(méi)有初始投入，這會(huì)不會(huì)不太全面？如果題目說(shuō)一個(gè)人在現(xiàn)在一級(jí)藝術(shù)市場(chǎng)向藝術(shù)家買了一幅畫，又在二級(jí)市場(chǎng)賣給藏家，這里也是跨市場(chǎng)交易，但是不管怎么說(shuō)他還是有初始投入啊，這里也不算套利嗎？算dealer？
請(qǐng)問(wèn)是所有的套利初始投入都一分錢不用花嗎？可以舉個(gè)例子嗎 -
追答
同學(xué)你好，
一般來(lái)說(shuō)CFA里面說(shuō)的套利是指risk-free arbitrage，因?yàn)槭莚isk-free所以他是不動(dòng)用自己的資金的。在衍生品中會(huì)學(xué)到。
所以標(biāo)的資產(chǎn)默認(rèn)是借來(lái)的，比如在你的例子中，你買畫的錢是向銀行借來(lái)的，這就屬于risk-free arbitrage。
這里其實(shí)不需要考慮的太復(fù)雜。
一般在權(quán)益這門課中對(duì)于不同中介之間的考察，主要區(qū)分dealer和arbitrage是看dealer是同一個(gè)市場(chǎng)不同的時(shí)間，arbitrage是同時(shí)不同的市場(chǎng)。
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