Shihairong
2020-12-07 16:49昨天CFA考完了，但是還是想深入理解一下H模型，知道這是一個近似值，把增長率僅基于D0，而不是類似于復利的連續(xù)增長。我的問題是，0.5H*D0*（短期增長率減長期增長率/（r-長期增長率）是利用了GGM模型，但是高登增長模型是基于n趨向于無窮大時才成立，而這里的H模型，短期增長年份很有限，所以用股利除以（r-g)應該不成立，應該是0.5H*D0*（Gs-Gl)就可以了，為什么還要除以（r-g),請解釋一下原理。謝謝
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1個回答
Chris Lan助教
2020-12-07 17:57
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同學你好
H-model只是計算出的結(jié)果和第一期每年DIV各自折現(xiàn)的結(jié)果很接近。原版書中，也沒有介紹H模型的推導。
這個模型我們只考核兩個問題，一個是計算V0,一個是反過來計算implied re。
如果你對模型的細節(jié)有興趣，你可以去找一下 Fuller and Hsia 1984年的論文，原版書上說，相關的技術(shù)細節(jié)在這篇論文上。
我個人感覺從備考效率來說，過于深刻的研究這個模型意義不大。
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