Phyllis
2020-12-18 05:19請(qǐng)問老師，是否VaR不滿足次可加性所以VaR不滿足一致性風(fēng)險(xiǎn)度量(coherence property)? 還是說 就算不滿四項(xiàng)其中的一項(xiàng)，VaR還是coherence property的一個(gè)呢？
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1個(gè)回答
Cindy助教
2020-12-25 10:39
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同學(xué)你好，應(yīng)該這樣說，VaR不滿足次可加性，所以VaR不滿足一致性風(fēng)險(xiǎn)度量(coherence property)，
一致性風(fēng)險(xiǎn)度量(coherence property)的達(dá)成需要4個(gè)條件同時(shí)滿足，主要其中的一個(gè)不滿足的話，就不屬于一致性風(fēng)險(xiǎn)度量(coherence property)
風(fēng)險(xiǎn)度量工具的一致性是衡量風(fēng)險(xiǎn)度量工具是否為好工具的準(zhǔn)則。主要有以下四條特性準(zhǔn)則：
? 單調(diào)性（Monotonicity）
風(fēng)險(xiǎn)管理模型模擬的損失越大，風(fēng)險(xiǎn)越高，即收益高的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)小，或損失大的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)大。
? 次可加性（Subadditivity）
當(dāng)同時(shí)投資于多種資產(chǎn)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)被分散。即投資資產(chǎn)A和資產(chǎn)B的組合所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)小于單獨(dú)投資于資產(chǎn)A和資產(chǎn)B所產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的加總，意味著投資組合會(huì)分散風(fēng)險(xiǎn)。
? 正齊次性（Positive Homogeneity）
投資1份資產(chǎn)A和投資10份資產(chǎn)A所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)是正齊次的關(guān)系，即投資10份資產(chǎn)A的風(fēng)險(xiǎn)是投資1份資產(chǎn)A風(fēng)險(xiǎn)的10倍
? 平移不變性（Translation Invariance）
在資產(chǎn)配置中，若投資者除了持有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合，還持有了一筆現(xiàn)金，此時(shí)現(xiàn)金的作用是風(fēng)險(xiǎn)緩釋。所以現(xiàn)金的風(fēng)險(xiǎn)要在資產(chǎn)組合整體風(fēng)險(xiǎn)中減掉，因?yàn)槌钟鞋F(xiàn)金可以抵消資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)損失。
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