顏同學(xué)
2020-12-26 16:19老師，您好，請(qǐng)問這里的issuer是指的圖里的哪一方呢？issuing a note是發(fā)行債券融資方，但圖中的都是支付par,不太理解，感謝老師講解一下吧
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1個(gè)回答
Cindy助教
2020-12-28 14:17
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同學(xué)你好，這張圖講的是CLN的交易機(jī)制，我給你重新說一下吧
A銀行向B信托機(jī)構(gòu)購(gòu)買一份CDS，B信托機(jī)構(gòu)購(gòu)買一份高質(zhì)量的資產(chǎn)，比如無風(fēng)險(xiǎn)國(guó)債，此時(shí)B信托機(jī)構(gòu)持有一份無風(fēng)險(xiǎn)債券并賣出一份CDS，因此B信托機(jī)構(gòu)相當(dāng)于持有一份有風(fēng)險(xiǎn)的債券，針對(duì)這份有風(fēng)險(xiǎn)的債券，B信托機(jī)構(gòu)可以專門設(shè)計(jì)一種產(chǎn)品賣給投資者，這種產(chǎn)品就是信用聯(lián)結(jié)票據(jù)（Credit-Linked Notes，CLN），最終將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給投資者。如下圖所示，信用聯(lián)結(jié)票據(jù)本質(zhì)上是一種普通的固定收益證券與信用違約互換相結(jié)合的信用衍生產(chǎn)品。issuer是指的圖里的trust.
信用聯(lián)結(jié)票據(jù)對(duì)于銀行的好處體現(xiàn)在銀行不用進(jìn)行資產(chǎn)剝離就可以轉(zhuǎn)移貸款風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于投資者來說，信用聯(lián)結(jié)票據(jù)使其獲得比投資無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)更高的收益。
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