153****2483
2020-12-30 14:40老師麻煩解釋下這題還有三個(gè)選項(xiàng)
所屬：CFA Level I > Alternative Investments 視頻位置 相關(guān)試題
來(lái)源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Vicky助教
2020-12-30 16:46
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，
這里是對(duì)沖基金的三種估值方式。
對(duì)沖基金的定價(jià)對(duì)于計(jì)算業(yè)績(jī)與滿足投資者贖回要求來(lái)說(shuō)是非常重要的。定價(jià)可以用頭寸的市場(chǎng)價(jià)值，也可以用估計(jì)價(jià)值來(lái)衡量。當(dāng)使用市場(chǎng)價(jià)格或機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)時(shí)，基金的價(jià)值就會(huì)因此而有所不同。普遍的做法是用平均報(bào)價(jià)來(lái)衡量，平均報(bào)價(jià)是買價(jià)（bid price）與賣價(jià)（ask price）的平均值。而另一種更準(zhǔn)確和保守的方法是，多頭時(shí)用買價(jià)，空頭時(shí)用賣價(jià)表示。
當(dāng)然，對(duì)沖基金持有的頭寸可能流動(dòng)性較差，或者之前沒(méi)有過(guò)相關(guān)交易，那就很難得到市場(chǎng)價(jià)格，因此就有必要對(duì)其價(jià)值進(jìn)行估計(jì)。估計(jì)價(jià)值時(shí)應(yīng)該注意使用行業(yè)認(rèn)可的方法，并保持使用方法的前后一致性。
在投資一些流動(dòng)性較差的工具時(shí)，比如可轉(zhuǎn)債、擔(dān)保債務(wù)憑證（collateralized debt obligation, CDO）、新興市場(chǎng)債券等，流動(dòng)性就成為了基金定價(jià)時(shí)的一大障礙。在實(shí)務(wù)中經(jīng)常使用流動(dòng)性折價(jià)來(lái)反映公允價(jià)值。這個(gè)假設(shè)就導(dǎo)致了某些基金存在兩個(gè)資產(chǎn)凈值——交易資產(chǎn)凈值（trading net asset value, trading NAV）和報(bào)告資產(chǎn)凈值（reporting net asset value, reporting NAV）。交易資產(chǎn)凈值是基于持有頭寸的流通量和交易量，包含了流動(dòng)性折價(jià)；而報(bào)告資產(chǎn)凈值則基于市場(chǎng)價(jià)格或報(bào)價(jià)。
本題注意關(guān)鍵詞，題目中說(shuō)建議不活躍，因此要考慮流動(dòng)性折價(jià)。
0
0
0
0
