萌同學(xué)
2021-01-06 21:48老師可以解釋一下這里的off-market forward嗎
所屬：CFA Level I > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Evian, CFA助教
2021-01-07 17:22
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└(^o^)┘你好同學(xué)，
原版書對于“off-market forward”的定義是：
A forward transaction that starts with a nonzero value is called an off-market forward.
1.看似和我們課上所講的Forward期初valuation=0相違背，其實不相互矛盾。
Forward期初valuation=0，針對"單個"遠(yuǎn)期合約，雙方平等的情況下誰也不欠誰的，去簽訂合約
2.而多個Forward在期初可以合成Swap的效果，如附圖，此時多個Forward他們每一個并不是Valuation=0，但合成的swap效果是valuation=0。如果假設(shè)forward對應(yīng)支固定收浮動中的fixed payer一方，意味著未來多個時間點支付固定現(xiàn)金流，而多筆支付固定現(xiàn)金流合成的效果是：期初支付固定現(xiàn)金流等于收到浮動現(xiàn)金流，這樣現(xiàn)值"支付"和現(xiàn)值"收到"平了，理解是有點難，因為是二級的內(nèi)容，需要結(jié)合板書理解，換一句話說，多個Forward在期初等價于收到浮動現(xiàn)金流，所以單個off-market forward的valuation不等于0，合成Swap的valuaiton等于0
以上了解即可，需要掌握的是：off-market forward是swap的組成部分，在期初每一個off-market forward的valuation不為0
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