魏同學(xué)
2021-01-13 18:01老師您好，這里有一個點我沒明白，CAPM算出來的是比它原先算出來的數(shù)字要大。那么這不是應(yīng)該意味著其實它原先算的是被低估的了么。CAPM算出來的數(shù)字更大，那就說明他預(yù)測的少了，不就是低估了么
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1個回答
Yvonne助教
2021-01-14 14:42
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同學(xué)你好，這里的高估指的是資產(chǎn)的價格高估。當(dāng)CAPM算出來的理論收益率高于市場收益率時，理論上由于CAPM算出來的是真實的收益率，按照CAPM折現(xiàn)得到的資產(chǎn)價格就會小于按照市場收益率折算得到的價格，所以資產(chǎn)的價格就是高估的。
舉個例子，如果capm算出來的理論收益是12%，而市場上目前的收益是10%（市場對它的觀點），那么理論上資產(chǎn)價格應(yīng)該等于未來現(xiàn)金流以12%折現(xiàn)，但是現(xiàn)在市場上對于該資產(chǎn)的收益是10%，所以現(xiàn)在的價格是用10%折現(xiàn)得到的，10%小于12%，也就是折現(xiàn)因子是比較小的，所以用10%算出來的資產(chǎn)價格是比理論值（用12%算）要高的，反之亦然。所以說，實際利率小于capm，是高估（資產(chǎn)價格），大于capm，是低估。
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