Bruce
2021-01-19 10:50請(qǐng)問(wèn)老師，這里b是怎么理解的，謝謝
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Cindy助教
2021-01-19 14:34
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，遠(yuǎn)期合約（Forward Contract），如外匯遠(yuǎn)期，其特點(diǎn)是在合同到期日交割現(xiàn)金流（通常為一次性支付凈額）。這意味著風(fēng)險(xiǎn)敞口是一個(gè)單調(diào)遞增函數(shù)，反映出隨著時(shí)間推移，最終合約價(jià)值的不確定性不斷增加，遠(yuǎn)期合約的信用風(fēng)險(xiǎn)敞口隨著到期日的臨近而逐漸增加，如下圖所示
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追問(wèn)
foreign exch product 沒(méi)有包括swap嗎？謝謝
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追答
同學(xué)你好，外匯互換是這樣的，期初簽訂一筆合約，鎖定外匯交易的匯率，期末的時(shí)候，按照這個(gè)鎖定好的匯率來(lái)交割本金，所以這個(gè)敞口在期末的時(shí)候是達(dá)到最大的
而互換，分為兩種，一種是利率互換，一種是貨幣互換，貨幣互換類似于前面講的外匯互換，敞口在期末的時(shí)候是達(dá)到最大的，
利率互換（Interest Rate Swap）未來(lái)的現(xiàn)金流主要涉及到利息的支付，與遠(yuǎn)期的差別在于利率互換不換本金，而且利率互換的不確定性也是隨著期限的增加而上升。由于利率互換是定期交割現(xiàn)金流的，現(xiàn)金流交割掉一筆就少一筆，所以未來(lái)需要交割的部分是逐漸減少的，這種情況下信用風(fēng)險(xiǎn)敞口會(huì)隨著時(shí)間的推移而下降。因此利率互換的信用風(fēng)險(xiǎn)敞口受到兩個(gè)因素的影響，前期受到現(xiàn)金流不確定性的影響較大，信用敞口上升；隨著時(shí)間的推移，后期交割完成導(dǎo)致現(xiàn)金流減少的影響較大，信用敞口下降，利率互換整體上呈現(xiàn)先上升后下降的形態(tài)
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