回同學(xué)
2021-01-20 00:28老師 這道題不是利率互換么 為什么在計(jì)算價(jià)值時(shí)要在最后一期里面加上本金進(jìn)行折現(xiàn) ，然后為什么浮動(dòng)的折現(xiàn)就是本金金額？
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1個(gè)回答
Adam助教
2021-01-20 15:51
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同學(xué)你好，
這題是利率互換的價(jià)值估計(jì)：傳統(tǒng)的估值方法----債券組合法。
也就是將固定利率現(xiàn)金流理解成固定利率債券，將讀懂現(xiàn)金流理解成浮動(dòng)利率債券。（增加的本金現(xiàn)金流并未改變互換最終的現(xiàn)金流和互換的價(jià)值）
至于浮動(dòng)利率債券的價(jià)值：
要算浮息債的價(jià)值，就是未來(lái)現(xiàn)金流求和，在這里不能把2時(shí)刻的現(xiàn)金流直接折現(xiàn)到0時(shí)刻，因?yàn)樵?時(shí)刻投資者不知道投資者2時(shí)刻支付的現(xiàn)金流是多少，投資者只有在1時(shí)刻才能知道，所以，直接計(jì)算期初價(jià)值是不現(xiàn)實(shí)的，投資者在計(jì)算浮息債價(jià)值的時(shí)候，要用一個(gè)迂回的方式，先折到1時(shí)刻，在1時(shí)刻的時(shí)候投資者可以知道1-2時(shí)刻的利率，再加上1時(shí)刻的利息現(xiàn)金流，再折到0時(shí)刻，所以浮息債的價(jià)值計(jì)算，是用先折一期再折一期的方式計(jì)算出來(lái)的，一般用一般復(fù)利來(lái)進(jìn)行計(jì)算。假如說(shuō)投資者現(xiàn)在要計(jì)算浮息債0時(shí)刻的價(jià)值，浮息債的價(jià)值：100
所以，推而廣之可以得出結(jié)論：
如果現(xiàn)在是在付息日，付息之后，浮動(dòng)利息債券的價(jià)值一定等于它的面值，所以這里不需要計(jì)算，直接代入面值就可以了，
如果是在兩個(gè)付息日之間去確認(rèn)付息日債券價(jià)值的話，將下一個(gè)付息日本金和利息的收益，折現(xiàn)到當(dāng)前時(shí)點(diǎn)即可。
這是浮動(dòng)利率債券的特點(diǎn)。
這種方法大概知道一下就好了。
考試在考察利率互換時(shí)，用的是相對(duì)估值法，也就是找另一利率互換，計(jì)算這兩個(gè)互換的和。（注意相對(duì)估值法無(wú)法用于503題）
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