簡同學
2021-01-20 21:12老師您好，關于遠期協(xié)議有幾個問題，一個是：借款人應該就是未來要支付利息的人（但是利息不是在借款的時候已經(jīng)確定了嗎？2，對于現(xiàn)貨市場來說，利率在未來某個時間段上升，那么借款人還是得根據(jù)合約支付這筆利息，然后再到市場long了一筆合約（這筆合約應該是在借款人與貸款人簽訂借款合同的同時去現(xiàn)貨市場操作的吧？），這樣就和期貨市場的對手賭對了方向，價格超過了Delivery price,那么對手就要以此刻利率市場的即期利率支付給你。那么以上交易的效用可以用公式表達：S(t1;t1-t2)-k(0:t1-t2)-S(t1;t1-t2). 我這樣理解對嗎？謝謝
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1個回答
Adam助教
2021-01-21 11:26
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同學你好，不是的
1：對的。只不過是在合約開始時確定了約定好的借款利率。
遠期利率協(xié)議，是現(xiàn)在開始，約定未來某個時間點開始（T1），按照一定的借款利率（RK）,進行一定期限的借貸。最后的時間是（T2）
在來來T1的時候才能知道市場上實際利率（也就是從T1到T2，這個時間段的市場利率），也就是知道了實際要發(fā)生的利息。
2：不是。
longFra的人在T1時候有兩種選擇：如果t1市場利率高。
第一個是：直接以約定利率RK，進行借錢，向對手方支付RK的利息。這個時候就比直接到市場上借錢節(jié)省了“一部分利息“”。
第二個就是：對FRA進行現(xiàn)金結算，由于市場利率上升，對手方支付給longFra的人一筆錢（也就是“一部分利息”），同時，longFra的人再到市場上以市場實際利率借錢。
總之，longFra的人真實的借款成本為RK
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追問
2、如果在T1時刻知道利率市場（T1～T2）價格上升，那么直接向T0時刻約定遠期協(xié)議的對手方支付K。但是借款人不是已經(jīng)在T0的時候在市場上借了一筆浮動利率的錢嗎？就是說這筆合同還在，此時如利率上升，那么他還是得支付這筆錢spot rate of (T1-T 2)。 現(xiàn)貨市場和遠期市場應該是兩個獨立的市場，一個是現(xiàn)實交易的市場，一個是為了套期保值和對沖風險存在的。在簽訂借款合同的時候，借款人就和和另外一方簽訂FRA了。所以是兩邊交易。如果如預期，利率上升，那么就支付K。如果利率下降到比K小，那么在市場上就少支付利息，但是期貨市場上就得多付利息了？
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追答
“但是借款人不是已經(jīng)在T0的時候在市場上借了一筆浮動利率的錢嗎？”
這句話不對。
這只是遠期，也就是說雙方在0時刻進行了約定。約定在T1時刻進行借貸。
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