王同學
2021-01-22 17:27老師，三個月是怎么來的？ytm又是怎么得到6%的？題目中15年又兩個月沒有用嗎？又怎么能簡單除以100呢？這是一個含息債券，價值不一定等于100呀，這么多條件都可以自己假設(shè)嗎？
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Adam助教
2021-01-22 17:48
該回答已被題主采納
同學你好，這個是轉(zhuǎn)換因子的假定。（規(guī)定）
債券的轉(zhuǎn)換因子是這樣確定的：假定所有期限的利率均為年利率6%（每半年復利一次），
債券的轉(zhuǎn)換因子被定義為在交割月份的第一天具有一元本金的債券的價格。
為了便于計算，債券的期限和券息支付日的時間均下調(diào)為3個月的整數(shù)倍。這種做法使交易所產(chǎn)生了一個較為全面的數(shù)表。如果在取整后，債券的期限為6個月的整數(shù)倍，那我們假定第一次支付利息為6個月之后。如果在取整后，債券的期限不是6個月的整數(shù)倍（即包含另外3個月），假定第一次支付利息為3個月后，支付利息數(shù)量中應剔除應計利息。
作為以上規(guī)則的第1個實例，假定某債券的息票率為年率10%，期限為20年零2個月。為了計算轉(zhuǎn)換因子，假定債券期限為20年，在6個月后第一次付息。因此息票被假定為每6個月支付一次，直到20年后支付本金為止。假定面值為100美元。當貼現(xiàn)率為年率6%（每半年復利一次），即每6個月為3%，債券價格為
公式1
將以上價格除以100，得出轉(zhuǎn)換因子為1.4623。
作為以上規(guī)則的第2個實例，假定某債券的息票率為8%，債券期限為18年零4個月。為了計算轉(zhuǎn)換因子，假定債券的期限為18年零3個月。將所有息票支付的現(xiàn)金流以年率（半年復利一次）貼現(xiàn)到3個月后的時間上，債券價格為
公式2
3個月的利率為（√1.03-1）*2，即2.9778%。因此將3個月時的債券價格貼現(xiàn)到今天得出價值為125.83/1.014889=123.99美元，減去應計利息2.0，得出債券價值為121.99美元。因此轉(zhuǎn)換因子是1.2199。
其實很簡單的，
1：對時間進行調(diào)整。
2：就和我們分析全價凈價一樣的原理
0
0
0
0
