啊同學(xué)
2021-01-23 21:59請(qǐng)問(wèn)老師，第一題的AB選項(xiàng)和第五題的解釋?zhuān)@里面說(shuō)的和long put/call option或者是其他產(chǎn)品有關(guān)系嗎？為什么說(shuō)當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)敞口和違約概率同時(shí)下降的時(shí)候就是rwr，敞口和違約概率同時(shí)上升就是wwr？rww不是敞口和違約概率反向的嗎？wwr是同向啊。為什么說(shuō)只要交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)上升是錯(cuò)路風(fēng)險(xiǎn)的條件？但是也存在交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)上升，比如如果對(duì)手方是原油公司，當(dāng)原油價(jià)格上漲，對(duì)于他們來(lái)說(shuō)也是不會(huì)違約，這樣的話應(yīng)該是rwr了呀？還是說(shuō)我沒(méi)有理解交易對(duì)手總體風(fēng)險(xiǎn)是什么意思？還有他最后說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)敞口下降，但增加交易對(duì)手違約概率，可能會(huì)或者不會(huì)增加整體交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)怎么理解呢？
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1個(gè)回答
Cindy助教
2021-01-25 14:38
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同學(xué)你好，根據(jù)你的提問(wèn)，好像是對(duì)WWR和RWR含義沒(méi)有理解，老師重新和你說(shuō)一下吧
錯(cuò)路風(fēng)險(xiǎn)（Wrong Way Risk，WWR）是指風(fēng)險(xiǎn)敞口和交易對(duì)手的信用質(zhì)量之間呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系，使得整體CVA增大，最常見(jiàn)的表現(xiàn)是當(dāng)PD上升時(shí)，EE也上升，面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)增大?？偟膩?lái)說(shuō)，PD和EAD的聯(lián)合變動(dòng)，使得整體的交易對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)上升，CVA變大，這就是WWR
對(duì)路風(fēng)險(xiǎn)（Right Way Risk，RWR）是指風(fēng)險(xiǎn)敞口和交易對(duì)手的信用質(zhì)量之間呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的關(guān)系，使得整體CVA降低，面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)減小?？偟膩?lái)說(shuō)，PD和EAD的聯(lián)合變動(dòng)，使得整體的交易對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)下降，CVA變小，這就是RWR
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追問(wèn)
如果是這樣的話，那就像第一題，不管是long/short call/put都是不影響判斷的吧？還有一個(gè)問(wèn)題，周老師在講這個(gè)方面的時(shí)候都說(shuō)在前提條件是敞口大的情況下判斷違約概率進(jìn)而判斷rwr和wwr。但是我記過(guò)這樣一個(gè)筆記，不太理解是什么意思，這兩個(gè)之間有沖突嗎，就是PD上升敞口下降，反過(guò)來(lái)不一定成立？
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追答
同學(xué)你好，long/short call/put會(huì)影響判斷，期權(quán)的頭寸不一樣，類(lèi)型不一樣，敞口的變化就是不一樣的。另外，我們學(xué)到的例子，的確都是以敞口變大為前提展開(kāi)的
對(duì)于WWR，更多的，對(duì)應(yīng)的是PD和EAD同時(shí)上升的情況，
而RWR，更多的，我們見(jiàn)得是EAD上升，PD下降的情況，
最終判斷WWR和RWR，如果要量化的話，還是看CVA，CVA上升的叫做WWR，CVA下降的叫做RWR
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