圓同學(xué)
2021-01-24 19:53OAS只衡量信用風(fēng)險與流動性風(fēng)險,利率波動增加,并不影響企業(yè)的信用質(zhì)量與債券的流動性,只影響行權(quán)的可能性,為什么本講中,OAS隨著波動的增加而減少呢??難道說利率波動更大了,企業(yè)的信用質(zhì)量與流動性的質(zhì)量就小了、甚至沒有了變成0了???匪夷所思?。?/h3>
所屬:CFA Level II > Fixed Income
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1個回答
Sherry Xie助教
2021-01-26 17:18
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袁同學(xué)你好,
OAS的定義,已經(jīng)在前面進(jìn)行了解答,這里就不說了。 我們主要探討一下利率波動率對于OAS的影響。
對于callable bond:
VCall=Z-OAS,當(dāng)利率波動率上升時,看漲期權(quán)價值上升,而Z-spread是不變,OAS會下降。
符合圖形中的規(guī)律,橫坐標(biāo)波動率越大,callable bond OAS是不斷下降。
