Jophia
2021-01-28 09:59我想問(wèn)一下，銀行是從產(chǎn)品中收到libor+250bps，付給投資者libor+150bps嗎？那Libor+100bps是什么東西？然后那個(gè)17%又是什么？
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1個(gè)回答
Cindy助教
2021-01-28 14:30
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同學(xué)你好，整個(gè)交易模式是這樣的
1) 投資者以7倍的杠桿投資了1.05億（美元）的風(fēng)險(xiǎn)敞口，即僅投資了1500萬(wàn)（美元）的本金。
2) 投資者購(gòu)買(mǎi)了信托機(jī)構(gòu)發(fā)行的1500萬(wàn)（美元）的信用聯(lián)結(jié)票據(jù)。
3) 信托機(jī)構(gòu)從本金為1.05億（美元）的投機(jī)級(jí)貸款所獲得的收益為L(zhǎng)IBOR+250bps。
4) 信用聯(lián)結(jié)票據(jù)中的1500萬(wàn)（美元）投資了息票率為6.5%的美國(guó)國(guó)債。
銀行購(gòu)買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)并且將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)放在信托機(jī)構(gòu)。在本例中，假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)為本金1.05億（美元）的B評(píng)級(jí)的貸款，此貸款的收益率為L(zhǎng)IBOR+250bps。并且銀行是通過(guò)以LIBOR利率融資1.05億（美元）購(gòu)買(mǎi)此資產(chǎn)。信托機(jī)構(gòu)發(fā)行了1500萬(wàn)（美元）的信用聯(lián)結(jié)票據(jù)，并且此1500萬(wàn)（美元）的信用聯(lián)結(jié)票據(jù)由投資者購(gòu)買(mǎi)。信托機(jī)構(gòu)利用這1500萬(wàn)（美元）購(gòu)買(mǎi)了息票率為6.5%的美國(guó)國(guó)債作為此貸款的抵押品。在本例中，抵押品的抵押率為風(fēng)險(xiǎn)貸款初始值的14.3%,即抵押品的面值除以風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的面值15/105=14.3%，同時(shí)也意味著杠桿乘數(shù)為105/15=7。
銀行的凈現(xiàn)金流入是100bps，這是由放置于信托機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)所產(chǎn)生的LIBOR+250bps收益減去以LIBOR融資成本，減去支付給信托機(jī)構(gòu)的150bps的費(fèi)用得到的。
投資者以1500萬(wàn)（美元）的本金收到17%的收益（投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益加上CDS保費(fèi)的收益，即為(15×6.5%+105×150bps)/15=17%）
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