讓同學(xué)
2021-01-31 12:12原版書P235 第17題 沒有看到上下文給出30年MBS的convexity，如何判斷它是負(fù)數(shù)？以及為什么不選strategy1和3呢？
所屬：CFA Level III 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Nicholas助教
2021-02-01 16:47
該回答已被題主采納
同學(xué)，下午好。
策略1，賣3年債券，買10年債券，會導(dǎo)致組合的久期發(fā)生較大變化，同時這個策略相當(dāng)于在加convexity，收益率曲線穩(wěn)定時應(yīng)該減convexity，所以這是錯的。
策略2，賣5年債券，買30年MBS，MBS相當(dāng)于short call。因為MBS當(dāng)利率下降時，房貸人會向銀行再借一筆錢，把之前的房貸還了，所以相當(dāng)于房貸人call回他的loan，因此相當(dāng)于房貸人有call option，而投資者則相當(dāng)于short call，相當(dāng)于賣掉convexity，所以這個是對的，就算久期發(fā)生變化，也在組合的允許范圍以內(nèi)，以前是4.74，現(xiàn)在是4.75，他允許的范圍是正負(fù)0.3
策略3，賣10年債券，買10年的call option，也相當(dāng)于在買入convexity，所以也是錯的，因為收益率曲線穩(wěn)定的情況下，期權(quán)是沒用的，因為沒有波動。
加油！
0
0
1
1
