趙同學(xué)
2021-02-05 15:3837題 為什么不考慮2021的div呢？ 43題 為什么不是0 * 8 ～ 10% * 12% 對(duì)應(yīng)著乘？ 46題 我看答案是用的Hmodel解的，我沒看出來，麻煩您幫我指出來，謝謝～ 因?yàn)橹荒苓x三張圖，這是原版書R27的題，要是題目不全，麻煩您翻下書，謝謝！
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2021-02-05 17:44
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同學(xué)你好
37題，2007年的股利相當(dāng)于D0，我們的折現(xiàn)模型，折現(xiàn)的都是未來的現(xiàn)金流，而不是歷史上已經(jīng)發(fā)生的現(xiàn)金流。
43題，讓你計(jì)算g=ROE*b，在ROE有兩個(gè)值，b有兩個(gè)值的情況下，分別代入公式，算出4種可能的值，求出一個(gè)范圍。你這個(gè)情況，只考慮了2種情況，并不完整。
46題，這個(gè)題是用多階段的DDM來算的，你應(yīng)該是看錯(cuò)答案了。那個(gè)公式是多階段DDM的一般式，并不是H-MODEL，你再仔細(xì) 去看一看答案。
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追問
37題，我說的是21年的Div 當(dāng)年發(fā)生的？也不計(jì)算在價(jià)格里么？
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追問
43 題 我想問的就是，ROE跟B之間有什么內(nèi)在關(guān)系么？比如，ROE越大，同樣的Div policy之下，那我留存的可能越多，那我就大的ROE對(duì)B大范圍，小的對(duì)小的，我這么問，您能明白我什么意思嗎？
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追答
同學(xué)你好
37題我看錯(cuò)了，他是讓計(jì)算在第一階段結(jié)束時(shí)的價(jià)值，這個(gè)價(jià)值就是第二階段的現(xiàn)值，即terminal value。而D2021是第一階段的一筆現(xiàn)金流。所以不能考慮在內(nèi)。 -
追答
同學(xué)你好
43題，ROE和b沒有直接關(guān)系，但是他們之間也是有聯(lián)系的。可以基于clean surplus relation看出來
BV0+ROE*BV0-DPS=BV1
其中的ROE*BV0-DPS=EPS-DPS，剩下的就是R/E，具體能剩下多少的R/E，取決于DPS是多少，而DPS是由1-b決定的。這就是他們之間的關(guān)系。
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