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2021-02-09 10:09老師，年金的計算為什么那個the value today is還要這樣折算，答案有點沒看懂
所屬：CFA Level I > Quantitative Methods 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Evian, CFA助教
2021-02-09 20:33
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ヾ(?°?°?)??你好同學，
我們一共求兩個PV，畫圖最為直接，第一個PV是4時間點上的PV，第二個PV是0時間點的PV（股票估值一般是0時刻的價值）。
in five quarters意味著第一筆分紅(現(xiàn)金流)發(fā)生在t=5時刻(1表示第一季度末，5表示第五個季度末)，此時利用永續(xù)年金的公式計算日后所有現(xiàn)金流的PV現(xiàn)值為t=4時刻。
【PV(t=4)和第一筆現(xiàn)金流(t=5)差一個時間間隔】對應(yīng)的處理方式就是在PV(t=4)=133的基礎(chǔ)上，再折現(xiàn)四個季度（而不是5個月），到t=0這個時間點，得出PV(t=0)。
the stock's present value表示求所有股利在t=0的現(xiàn)值，這里運用的原理是“equity”權(quán)益中求股票估值的“股利折現(xiàn)模型”DDM（dividend discount model）和GGM(golden growth model)
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