木同學(xué)
2021-02-12 12:34老師33題的解說我聽不懂，為什么c選項里就會是保證金螺旋影響更大？32題么老師卻說和保證金沒關(guān)系？還有d選項翻譯過來是什么意思？么老師講的好多都不懂
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1個回答
Yvonne助教
2021-02-15 12:51
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同學(xué)你好，因為第32題中沒有提到保證金的問題，保證金螺旋是需要交保證金這種才有的，比如期貨等。
保證金螺旋（Margin Spiral）是指由于保證金或抵押品價值折扣增加而引發(fā)的加速損失的過程，當(dāng)保證金或抵押品折扣增加的時候，投資者必須拋售更多的資產(chǎn)來降低杠桿率（在損失螺旋中，杠桿率是保持不變的），在這樣的環(huán)境下，信貸會趨于收緊，保證金的要求也會越來越高，從而加速了資產(chǎn)損失。換言之，保證金螺旋加速了損失螺旋的發(fā)生。
D選項說的是CDS買家會收到現(xiàn)金流，而實際上是買家在購買時是要支付給賣家現(xiàn)金流的。
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老師，c選項還是不懂，“損失螺旋lower position than保證金螺旋”意思是損失螺旋帶來的影響更小嗎？按照解答應(yīng)該是保證金螺旋加速影響了損失螺旋，在影響程度上保證金螺旋更強(qiáng)，所以c是對的？這個彎彎沒有繞過來好像。
然后d選項，我的理解是cds的買方是spv，也可以是投資者，選項里說cds給買方保護(hù)的方法是讓買方收到現(xiàn)金流，當(dāng)然這是存在的，雖然買方的的確確也會付出錢給賣方，但是如果買方連現(xiàn)金流都收不到，那就是更虧本的買賣了。所以d選項也是對的？謝謝 -
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這里lower new position是說更低的新倉位，假設(shè)某投資者投資于價值100元的資產(chǎn)，這100元中有10元投資者自身的資本，另外90元是借來的，那么這個投資者現(xiàn)在的杠桿率是10。如果資產(chǎn)價值縮水至95元，投資者的自身資本只剩下了5元，為了維持10倍的杠桿率，必須賣出等值95-50=45元的資產(chǎn)；如果這時交易所要求投資者將杠桿率降低到5倍，那么該投資者則必須賣出等值95-25=70元的資產(chǎn)。當(dāng)市場上賣出的資產(chǎn)越來越多時，資產(chǎn)價格就會下降，信貸也會趨于收緊。所以說保證金螺旋會使倉位更低，C選項說反了。
D選項CDS買方是要付出現(xiàn)金流的，這里買方是要定期向賣方支付一定的現(xiàn)金流，只有違約的時候買方才會收到賠付，買方收到的是一次性的賠付，不是現(xiàn)金流，如果沒有違約買方并不會收到賠付。 -
追答
這里lower new position是說更低的新倉位，假設(shè)某投資者投資于價值100元的資產(chǎn)，這100元中有10元投資者自身的資本，另外90元是借來的，那么這個投資者現(xiàn)在的杠桿率是10。如果資產(chǎn)價值縮水至95元，投資者的自身資本只剩下了5元，為了維持10倍的杠桿率，必須賣出等值95-50=45元的資產(chǎn)；如果這時交易所要求投資者將杠桿率降低到5倍，那么該投資者則必須賣出等值95-25=70元的資產(chǎn)。當(dāng)市場上賣出的資產(chǎn)越來越多時，資產(chǎn)價格就會下降，信貸也會趨于收緊。所以說保證金螺旋會使倉位更低，C選項說反了。
D選項CDS買方是要付出現(xiàn)金流的，這里買方是要定期向賣方支付一定的現(xiàn)金流，只有違約的時候買方才會收到賠付，買方收到的是一次性的賠付，不是現(xiàn)金流，如果沒有違約買方并不會收到賠付。 -
追問
謝謝老師解答，我發(fā)現(xiàn)c和d選項我可能還是聽不懂，可能要放棄了 哎
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追問
能把c和d選項翻譯成中文么？我再試試?yán)斫?/p>
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追答
c選項的大致意思是因為資產(chǎn)價值下降被迫賣出資產(chǎn)，損失螺旋比保證金螺旋產(chǎn)生更低的新倉位，
d選項的大致意思是cds買方從以cds為基礎(chǔ)的投資組合收到現(xiàn)金流。
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