夏同學(xué)
2021-02-14 14:20這個題，老師說實(shí)際收益率10%，模型預(yù)測12.46%，所以依據(jù)市場預(yù)測的利率10%是低估了，而利率被低估，所以價格valuation被高估。 而另一個老師說實(shí)際利率10%，模型為12.46%，所以價格被高估了，（老師好像沒有提沒有利率和價格的轉(zhuǎn)化關(guān)系）那么若P(market)＝10% P（CPAM）＝12.46%，valuation到底是高估了還是低估了呢？利率被低估還是高估呢？
所屬：FRM Part I > Foundations of Risk Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Yvonne助教
2021-02-15 15:43
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，這里的價格高估指的是資產(chǎn)的價格高估。當(dāng)CAPM算出來的理論收益率高于市場收益率時，理論上由于CAPM算出來的是真實(shí)的收益率，按照CAPM折現(xiàn)得到的資產(chǎn)價格就會小于按照市場收益率折算得到的價格，所以資產(chǎn)的價格就是高估的。
舉個例子，如果capm算出來的理論收益是12%，而市場上目前的收益是10%（市場對它的觀點(diǎn)），那么理論上資產(chǎn)價格應(yīng)該等于未來現(xiàn)金流以12%折現(xiàn)，但是現(xiàn)在市場上對于該資產(chǎn)的收益是10%，所以現(xiàn)在的價格是用10%折現(xiàn)得到的，10%小于12%，也就是折現(xiàn)因子是比較小的，所以用10%算出來的資產(chǎn)價格是比理論值（用12%算）要高的，反之亦然。所以說，實(shí)際利率小于capm，是高估（資產(chǎn)價格），大于capm，是低估。
0
0
0
0
