徐同學(xué)
2021-02-16 20:54老師您好，請問A選項我有疑惑，雖然 U=Expected return 但是每一個人的預(yù)期收益率都不同，怎么保證都是same。 老師我認(rèn)為B是對的，因為雖然方差是0與是不是risk aversion無關(guān)，但是expected return肯定是positive，因為沒有投資者的預(yù)期收益率是負(fù)的呀。
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1個回答
Irene助教
2021-02-18 15:13
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同學(xué)你好
這里說的是無風(fēng)險資產(chǎn)的效用。對于一個市場來說，無風(fēng)險資產(chǎn)的期望收益率應(yīng)該都是一樣的。可以從兩個角度理解。
第一，由于風(fēng)險都是0，金融市場中說有多少風(fēng)險就有多少收益，所以無風(fēng)險資產(chǎn)有相同的風(fēng)險，就應(yīng)該有相同的期望收益率。
第二，如果市場上有兩個無風(fēng)險收益率。比如說5%和7%，此時投資者可以按5%借款，按7%投資，獲取無風(fēng)險的利差，也就是會有套利機會，這個市場是無效的。一般我們在傳統(tǒng)金融中假設(shè)市場有效，也就是幾乎沒有套利機會，所以無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率只能有一個。
由于期望收益率一樣，所以U也一樣。
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