185****1324
2021-02-19 22:05老師課上講到，只要收益率曲線變化，均應(yīng)當(dāng)增加凸性。而曲線斜率變陡峭下的策略增加了超額收益或減小損失，此時(shí)凸性都是下降的，這兩句的矛盾如何理解呢？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來(lái)源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Nicholas助教
2021-02-20 10:37
該回答已被題主采納
同學(xué)，早上好。
收益率曲線發(fā)生變化，是否應(yīng)該增加凸性，取決于增加凸性是否能給投資組合帶來(lái)更好的回報(bào)，并不是一概而論。
那么我們看到收益率曲線變陡峭，則遠(yuǎn)期利率上升導(dǎo)致債券價(jià)格下降，且長(zhǎng)期債券久期大于短期債券，其影響更大；中間利率上升導(dǎo)致債券價(jià)格下降，但相較于長(zhǎng)期債券，中期債券久期較小，且利率上升幅度也較小。鑒于此，我們應(yīng)該賣(mài)出Barbell，買(mǎi)入Bullet，這樣的操作是因?yàn)锽arbell含有長(zhǎng)期債券，長(zhǎng)期債券久期大，利率上升幅度大，盡可能減少對(duì)債券價(jià)格的影響。那么這樣的操作也會(huì)降低Convexity，因?yàn)锽arbell的策略其現(xiàn)金流的分散程度較大。
加油，祝你順利通過(guò)考試~
0
0
0
0
