啊同學(xué)
2021-02-21 13:03請(qǐng)老師講一下這個(gè)題
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Jenny助教
2021-02-22 13:57
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，債券是資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)，其當(dāng)前和潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)就是貸款的數(shù)額。利率互換(IRS)的信用風(fēng)險(xiǎn)敞口只是同一本金債券的一小部分。只有當(dāng)合約價(jià)值為正(債券的價(jià)值總是為正)時(shí)，互換才有可能導(dǎo)致?lián)p失。
-
追問
老師的意思是因?yàn)閭硎镜氖琴Y產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)，所以在資產(chǎn)負(fù)債表上面的負(fù)債(貸款)就是它的風(fēng)險(xiǎn)敞口，那這里面包含所有者權(quán)益嗎？還有老師說的這些里面如何對(duì)應(yīng)在相應(yīng)的選項(xiàng)上？還是沒理解選項(xiàng)的意思
-
追答
前面一句說的是II，后面一句說的是IV。簡(jiǎn)單來說，II中，IRS的本金是不需要交換的，也就不屬于風(fēng)險(xiǎn)敞口，但是債券的信用風(fēng)險(xiǎn)敞口就是債券的數(shù)額或者說面值。債券是屬于資產(chǎn)（asset）是對(duì)的，但不屬于所有者權(quán)益（equity）。IV， 互換中，一方支付固定，一方支付浮動(dòng)，所以二者的差額才屬于風(fēng)險(xiǎn)敞口，所以不是full coupon都是敞口。
-
追問
那1和3為什么不對(duì)呢？
-
追答
I中，novation指的是用新合約替換舊合約，不管是swap還是債券都是可以用這種方式來終止舊合同。III中，這個(gè)陳述不準(zhǔn)確，swap的回收率并不一定更高，具體要看合約是怎么規(guī)定的。
0
0
0
0
