啊同學(xué)
2021-02-23 09:39請老師解釋下這個題還有各個選項表達的意思
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1個回答
Yvonne助教
2021-02-23 18:00
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同學(xué)你好，A選項的意思是model 1的缺點是利率可能為負，這個說法是正確的。因為公式中只有波動項沒有漂移項很容易出現(xiàn)負利率的情況。
B選項錯誤是因為model 1是針對短期利率情況的，并且model 1說明期限結(jié)構(gòu)不會是非常平穩(wěn)的狀態(tài)，因為會存在凸性效應(yīng)。
C選項的意思是model 2更適用于向上的利率期限結(jié)構(gòu)，因為model 2每一步都要加上一個趨勢項乘以dt。
D選項的意思是model 2是一個均衡模型而非無套利模型，所以也不會假設(shè)匹配期限結(jié)構(gòu)。
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追問
D選項還是不太理解，麻煩老師再解釋一下，為什么說模型二不是無套利模型，因為沒有期限匹配的假設(shè)？
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追答
原版書中關(guān)于model 2的描述是說它是均衡模型因為它并沒有試圖與初始的期限結(jié)構(gòu)進行匹配。
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追問
老師，在c選項還有一點問題，利率期限結(jié)構(gòu)向上 這里面只用看漂移項，不用看后面+/-利率的波動象嗎？還有就是vasicek也是屬于model2里面，就像我下圖拍的這里第二句描述的，那他們兩個的描述應(yīng)該是一樣的嗎？都是利率期限結(jié)構(gòu)向上，然后未來短期利率的波動率減少？（但我覺得未來短期利率波動率減少，是因為vasicek有均值回歸的現(xiàn)象，所以波動率越來越小，但是模型二不存在均值回歸這點所以不能說他的未來短期波動率在減小。然后利率曲線向上的結(jié)構(gòu)是因為拉姆達是一個定值且為正，但是在vasicek里面他是均值回歸一會為正一會兒為負所以也不能說它是利率曲線向上的）這樣理解對嗎？
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追答
是的，只看前面的。Vasicek模型雖然前面的漂移項可能為負值，但是同樣也可能為正值，不能說它存在負值就不適用于向上的利率期限結(jié)構(gòu)。
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追問
那我拍的這個圖里面的第二句話，如果把vasicek改成模型二，就是說模型二未來的短期利率的波動率是減少的這句話應(yīng)該不對吧？因為漂移項和波動項都是恒定的，所以應(yīng)該和模型一一樣未來短期利率波動是恒定噠？
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追答
是的。
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追問
那請問老師這里的利率期限結(jié)構(gòu)向下又應(yīng)該怎么理解呢？這句話意思我怎么覺得是在說vasicek利率期限結(jié)構(gòu)應(yīng)該是向下的模型呢？
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追答
上面說的是downward-sloping term structure of volatility，是說波動率是向下結(jié)構(gòu)的。
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追問
請老師能再說的明白一些嗎？為什么說它的波動率的曲線結(jié)構(gòu)是向下的呢？看了幾遍沒太懂
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追答
意思是波動率會變小。
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