溫同學
2021-02-24 17:54這道題里面的Rf應該是年利率，如果折現(xiàn)到三個月，應該是用季度期間利率，應該是6%/4, 也就是說K=X/(1＋6%/4), 我不明白答案是怎么寫成的。
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1個回答
Evian, CFA助教
2021-02-24 22:27
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└(^o^)┘同學你好，
這里體現(xiàn)了“復利思想”，折現(xiàn)的是50這個價格。
50是執(zhí)行價格，換句話說是標的資產(chǎn)在到期日的成交買賣價格。
我們研究的是股票這個標的資產(chǎn)，那么從今天到明天再到后天，股票如果都漲了，那是“復利”的思想，例如從40漲到50漲到60，不能使用單利，應該使用復利，此時0.25次方就是1/4年的意思，按照這個折現(xiàn)價格。
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追問
這個復利思想我明白，我不清楚的是這里的時間是按月計息，但是DR確實年化利率，期間利率和時間不應該匹配嗎？
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追答
這里討論的問題不是匹配原則應用的例子。
最直接的“匹配原則”是數(shù)量方法中的年金計算，現(xiàn)金流PMT出現(xiàn)的時間頻率應該和利率I/Y匹配。
在這里不需要用年金一排三個鍵，可以理解為Rf是一個名義年利率，對應的期限是“年”，當我們衍生品中涉及的時間段為n個月，不足1年時，需要將公式中的T或者T-t按照“年”這個單位表示出來。例如當FRA給出的時間是天數(shù)時，我們需要計算T=90/360年，t=30/360年，那么T-t=1/6年，這樣就可以帶入公式進行折現(xiàn)的求解。
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