瑤同學(xué)
2021-02-26 13:02527題 老師，這4個(gè)選項(xiàng)可以都解釋下嗎
所屬：FRM Part II > Risk Management and Investment Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Adam助教
2021-02-26 19:08
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同學(xué)你好，A選項(xiàng)，客戶的風(fēng)險(xiǎn)厭惡一般都是正的，表示每多承擔(dān)1單位的風(fēng)險(xiǎn)，給客戶帶來的滿足感反而是下降的，不管是從理論上，還是實(shí)際上，都是正的，所以A選項(xiàng)的說法不對
B選項(xiàng)，單純的波動率交易，基于的出發(fā)點(diǎn)就是波動率而不是預(yù)期收益率，所以B選項(xiàng)不對
C選項(xiàng)，再平衡是一個(gè)賣空波動率的交易，賺取的是premium，這是正確的，我們可以從如下的角度去理解
比如原先我們手中有一個(gè)組合，一半是股票，一半是債券，現(xiàn)在過了一段時(shí)間，股票價(jià)格上漲，債券價(jià)格下跌，無形中，股票的權(quán)重就漲上去了，債券的權(quán)重就跌下去了，那么對應(yīng)的，為了維持原先的一半是股票，一半是債券的狀態(tài)，我們需要賣出股票，買入債券。
當(dāng)股票價(jià)格往上漲的時(shí)候，我們卻在賣出股票，相當(dāng)于是賣出了一個(gè)看漲期權(quán)（看漲期權(quán)的賣方就是賣資產(chǎn)的一方），這個(gè)過程中賺取的就是看漲期權(quán)的保費(fèi)
當(dāng)債券價(jià)格往下跌的時(shí)候，我們卻在買入債券，相當(dāng)于是賣出了一個(gè)看跌期權(quán)（看跌期權(quán)的賣方就是買資產(chǎn)的一方），這個(gè)過程中賺取的就是看跌期權(quán)的保費(fèi)
D選項(xiàng)，賣出波動率的保護(hù)是一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)的策略，因?yàn)橛虚L期的均值回歸在。這是錯(cuò)誤的，這里并沒有提到過均值回歸的內(nèi)容的
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