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2021-02-27 03:35老師，現(xiàn)在對discount rate, coupon rate, required rate of return, YTM, I/Y這些概念有些分不清楚，很容易混淆，能否請老師：1. 把每一個(gè)都展開講一下并比較異同（如有遺漏某些rates請老師補(bǔ)充） 2. 做題時(shí)哪些rate指代YTM, 哪些指代I/Y，哪些是用來乘以本金（此處應(yīng)為本金, Present Value, Future Value還是face value?）來計(jì)算PMT？謝謝老師！
所屬：CFA Level I > Fixed Income 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2021-02-27 21:49
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└(^o^)┘你好同學(xué)，
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discount rate：折現(xiàn)率
required rate of return：要求回報(bào)率
以上兩個(gè)：
站在期初，投資本金，期末收本金加利息，從前往后看，對應(yīng)的是“要求回報(bào)率/收益率/利率”這個(gè)概念
站在期初，期末收本金加利息，期初投資多少本金，從后往前看，對應(yīng)的是“折現(xiàn)率”這個(gè)概念
于是可以發(fā)現(xiàn)折現(xiàn)率本質(zhì)就是收益率
YTM: yield to maturity 持有到期收益率，在固定收益中使用，假設(shè)投資者購買債券之后，每一期收到的coupon均可以YTM的收益率再在市場中投資。
Coupon rate：息票率，是債券這個(gè)投資產(chǎn)品的合約中寫明的息票，在投資者購買之后，發(fā)行人會在每一期支付的coupon息票。
I/Y表示在計(jì)算器第三排的期間利率，這個(gè)利率是和PMT發(fā)生的頻率相匹配，如果PMT對應(yīng)的現(xiàn)金流是每月發(fā)生一次，那么I/Y對應(yīng)的是月利率，如果
PMT對應(yīng)的現(xiàn)金流是每年發(fā)生一次，那么I/Y對應(yīng)的是年利率
HPR：持有期收益率，表示一段時(shí)間真正的收益率，(FV1-PV0+CF1)/PV0
EAR：有效年利率，用來衡量一年的真實(shí)收益率，體現(xiàn)復(fù)利思想，利息會復(fù)利，利滾利。
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無論是YTM還是I/Y沒有一個(gè)固定的對應(yīng)關(guān)系，需要自己判斷，在計(jì)算的時(shí)候，將PMT或者是PV看成是現(xiàn)金流，根據(jù)他們發(fā)生的頻率判斷對應(yīng)的利率，是“匹配”的思想。例如，PMT是年金下的CF現(xiàn)金流，如果每月發(fā)生一次CF，那么I/Y和YTM是月利率。
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謝謝老師！Evian老師每次都能循循善誘，潤物細(xì)無聲，給您手動(dòng)點(diǎn)贊比心么么噠~(づ￣ 3￣)づ
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