小同學
2021-02-27 19:20這道題紅色部分沒有理解，為什么要在她自己的預測里減掉這部分？ 是否能詳細解讀一下
所屬：CFA Level III > Capital Market Expectations 視頻位置 相關試題
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1個回答
Nicholas助教
2021-03-01 12:52
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同學，早上好。
在該題的第二問中說明，there would be no further growth in P/E, what is likely to have been her baseline projection
那么說明是未來沒有P/E的增長，他的基準預測是多少。
未來沒有P/E，因此會基于他的預測基準將P/E調整至0，那么答案的意思是假設這個過程有30年，則每年調整1.71%；Note的意思是假設這個過程有5年，則每年調整10.26%。
這里是長期的預期值，然后考慮需要調整的時候是在當下往預期推演，那么對Δ?? /??%而言，當前的水平是較高的，在此題中是51.3%，未來的水平是0，因為題目說長期市盈率不會進一步增長。那么長期減當前就是負值，也就是基于當前的基準值要減去變化量才能達到未來的預期水平。
因為這里的計算是考慮增長率的情況，即加入的是Δ?? /??%，而不是基于原有的51.3%存量的水平上減去。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識點，煩請【點贊】。你的反饋是我們進步的動力，祝你順利通過考試~
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追問
這個分析師，她個人認為PE增長是0，她個人的預測內容，詳見第二題的問題。
這個公司的方法論里PE才有虛增，達到合計51.3%的程度。
這個問題，我理解是問，她個人的bseline不需要針對PE做下調，因為她本身就預測沒有增長。。。 -
追答
同學，下午好。
舉例說明，
20年前我有10000元，每年20%的回報率，持有10年不考慮稅，那么存量是10000*（1+20%）^10=61917.36；
持有10年后我想把這些花了，每年花其中的20%，花10年，那么結果是61917.36*（1-20%）^10=6648.326。
對照本題，
本道題目的第一問，計算出的51.3%是存量，存量需要在未來的30年或者是5年每年減少直至0，但是這里用的是單利的概念，所以直接除；
第二問，計算出的基準是不考慮P/E增長率的股票回報率，可以類比上面的20%；
第三問，是說基于上面不考慮P/E增長率基準上需要調整，調整之前存量的51.3%可以減少至0。
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