Phyllis
2021-02-27 20:11老師，我聽了兩遍還是沒懂這個VaR的問題( ▼-▼ )哭。我能理解是正數(shù)所以是收益，那么為什么是大概率最少能賺$3.5M呢？是說VaR表示的都是置信水平至少；和顯著性水平最多嗎？可以這樣背誦嗎
所屬：FRM Part II > Market Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Yvonne助教
2021-03-01 18:21
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同學(xué)你好，題目中寫的是5%的confidence level，所以是在單尾的左側(cè)，如果是在看不出來，畫張圖就好了。在5%的位置，右側(cè)獲得的收益大于3.5million。
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追問
？老師，5%不是confidence level吧，5%是critical level 或者說是significant level吧？
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追問
此外，還想請教您為什么是大于$3.5m呢？ 5%的概率，是不是就是小于$3.5m， 是5%最多$2.5m呢？
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追答
不好意思，上面打錯了，是significant level，首先這里先用VaR的計算公式VaR=-（μ-Zασ）計算得到VaR值，而VaR值是衡量損失的，為了計算方便一般計算得到的是正值，代表損失，如果得到負(fù)值說明有5%的可能性賺的錢少于3.5million也就等于有95%的可能性至少賺3.5million。
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追問
完了老師，我更加蒙了???。VaR的定義關(guān)于大概率小概率最大最少損失的地方太蒙圈了。1. 首先，我發(fā)現(xiàn)中文定義VaR，我們可以是小概率的最小損失，和大概率的最大損失。正如您的上句話所描述， "5%,小于xxx$" 或"95%,大于xxx$". 但是放在英文的選項中便不是這樣了。我發(fā)現(xiàn)正確的選項都是 "5%, more than xxx$" 或“95% less than xxx$". 以上是做題心得，但其實完全不理解，只是發(fā)覺十分困惑也不知道哪個理解對。 2.關(guān)于VaR算出來絕對值的正值是損失，那么這道題是負(fù)數(shù)所以是收益，這點是可以理解的。但是關(guān)于您講解的畫圖方法，我還是不太懂。主要是不知道畫在左邊還是右邊，因為畫出來的正態(tài)分布的分為點后，是看往左掃過地面積得知是多少，如您畫的圖，也就是無限延伸像左的面積，那么我們的確知道是至少的(at least)概念。但如果畫在右邊尾巴，雖是掃過更多面積，但也是掃過無限延伸到左邊的，理解起來還是至少(at least)的概念。所以到底是 less than 還是more than ，真的不太會。
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追答
如果不知道是在左邊還是右邊就看題目中問的是什么，本題問的是5%的significant level，那就找正態(tài)分布面積為5%的位置，那就是在均值的左邊。從圖中可以看出來左側(cè)的陰影部分都是收益小于3.5million的情況，所以就是有5%的可能性收益少于5%，而非陰影的面積占95%，橫坐標(biāo)都是收益大于3.5million的情況，所以對應(yīng)就是有95%的可能性收益大于3.5million。
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