VICTORIA瑰
2018-04-16 18:32可以用圖形來(lái)解釋一下這道題嗎
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1個(gè)回答
金程教育吳老師助教
2018-04-17 10:53
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選A。學(xué)員你好。
兩值期權(quán)（Binary Options）是具有不連續(xù)到期回報(bào)的一種基本期權(quán)。
例如，現(xiàn)金或無(wú)價(jià)值看漲期權(quán)（Cash-or-nothing Call）,若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在到期日低于執(zhí)行價(jià)格，那么該期權(quán)價(jià)值為零；若高于執(zhí)行價(jià)格，則該期權(quán)支付一個(gè)固定的數(shù)額Q。cash-or-nothing call的定價(jià)公式：Qe^(-rT) N(d_2)（在此不推導(dǎo)了），它的delta=e^(-rT) N(d_2)>0，vega根據(jù)定義理解，如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)越大，它越有可能獲得零回報(bào)，所以vega<0。
至于asset-or-thing call，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)在到期日到期日低于執(zhí)行價(jià)格，那么該期權(quán)價(jià)值為零；若高于執(zhí)行價(jià)格，得到的收益就是標(biāo)的資產(chǎn)，價(jià)值為S_0 e^(-qT) N(d_1)，同理，對(duì)于long方，vega<0
另外注意，short cash-or-nothing call option and long asset-or-nothing call option組合可以看成是看漲期權(quán)。(Q=K)
以上為簡(jiǎn)單版本的解釋，數(shù)量金融的解釋如圖。
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追問(wèn)
Vega＜0那里不太理解，不是long方at the money時(shí)波動(dòng)最大嗎，為什么突然就＜0了
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追答
如果波動(dòng)率太大，期權(quán)價(jià)值更加可能向nothing那一端變化，導(dǎo)致期權(quán)價(jià)值下降。即vega<0
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追問(wèn)
為什么更可能向nothing那一端，不向著cash或者是asset那一端？
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追答
波動(dòng)變大，分布會(huì)變得更肥尾，那越過(guò)k值（即期權(quán)價(jià)值）為0的可能性增加，有更大的可能性去追求稍微大一點(diǎn)的收益，但也有更大的可能性收益直接變成0，加權(quán)平均而言，期權(quán)價(jià)值變小。
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