啊同學(xué)
2021-02-28 10:35請(qǐng)問老師197的b選項(xiàng)應(yīng)該怎么理解？向上的曲線和向下的曲線不是表示的是利率曲線嗎？（cs=ytm-rf,當(dāng)利率曲線結(jié)構(gòu)向上ytm增大，cs增大cva增大這么推理b也是正確的）但我看答案上寫的是代表信用利差曲線，那也是（cs=pd*lgd）cs增大，此時(shí)cva不也應(yīng)該是增大嗎
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1個(gè)回答
Jenny助教
2021-03-01 18:52
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同學(xué)你好，這里說的是信用利差曲線，是可以向上或者向下的，向下的話，就是cs減小。CVA通常會(huì)隨著信用利差的增加而增加?？紤]到曲線的形狀，相對(duì)于向下傾斜的曲線，向上傾斜的CVA會(huì)更低。最后，與實(shí)際回收率和實(shí)際回收率假設(shè)相同的情況相比，較高的實(shí)際回收率很可能導(dǎo)致較低的CVA。
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追問
請(qǐng)問老師說的相對(duì)于向下的cva曲線，向上的CVA曲線更低一些，怎么理解？他們是怎么比較的？
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追問
還有老師說的最后一句話，雖然可以理解這句話的意思，但是b選項(xiàng)這里為什么又要與實(shí)際回收率和實(shí)際回收率的假設(shè)相比呢？
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追答
CVA=spread*EPE
咱們可以簡(jiǎn)化一下問題，就站在當(dāng)前時(shí)刻，我們觀察spread curve
如果是upward-sloping的情況，對(duì)應(yīng)的前期的spread是比較小的，所以算出來的CVA也是比較小的
如果是downward-sloping的情況，對(duì)應(yīng)的前期的spread是比較大的，所以算出來的CVA也是比較大的
因此B選項(xiàng)說反了哦。
另外，后面那句是打字打快了，寫錯(cuò)了，應(yīng)該是“與實(shí)際回收率率和設(shè)置回收率（settled rc）二者相同的情況相比”，這里是順便也解釋了一下回收率和CVA的反向關(guān)系，是針對(duì)d選項(xiàng)。
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