梁同學(xué)
2021-02-28 18:26假如我short了1份call，根據(jù)hedge ratio我需要long delta份的stock，那請問1份call具體是什么意義？和名字本金規(guī)模有關(guān)系嗎？比如我一份期權(quán)合約可以寫100萬的call，也可以寫成1000萬的call，那這時(shí)候我需要買入的股票數(shù)量是多少？如果都按1份合約算，我需要買入股票的數(shù)量是不變的嗎？兩個(gè)不同的名字本金需要對沖買入的股票數(shù)量肯定不同吧？
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1個(gè)回答
Kevin助教
2021-03-01 10:51
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同學(xué)你好！
1.用call 構(gòu)造動(dòng)態(tài)對沖時(shí)，記住如下公式：nsΔs+ncΔc=0（含義是股票加期權(quán)的組合的凈值變化為0）。比如call合約約定的是1份期權(quán)對應(yīng)10000份ETF，假設(shè)根據(jù)ns=-ncΔc/Δs計(jì)算得ns=-1，那么就是賣出1份股票。如果改為call合約約定的是1份期權(quán)對應(yīng)1,000,000份ETF，那么ns也會相應(yīng)變化=-100。（1份期權(quán)對應(yīng)1,000,000份ETF，Δc為原來的100倍，因此ns也是原來的100倍）。即股票數(shù)量也會相應(yīng)變化。
2.抓住nsΔs+ncΔc=0這個(gè)公式即可，不用糾結(jié)合約如何約定。其中，ns是股票份數(shù)，nc期權(quán)份數(shù)，Δs每份股票的變動(dòng)，Δc每份期權(quán)的變動(dòng)。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識點(diǎn)，煩請【點(diǎn)贊】。你的反饋是我們進(jìn)步的動(dòng)力，祝你順利通過考試~
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追問
我不是針對考試，我是想問實(shí)務(wù)問題，考試我會算，我是想問我在現(xiàn)實(shí)中真的賣了一份call期權(quán)的時(shí)候，我要買多少股標(biāo)的做對沖，這個(gè)時(shí)候的一份到底怎么定義？
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追答
同學(xué)你好！
看合同怎么約定，沒有統(tǒng)一的形式。
是先有合同，才有具體應(yīng)對沖多少份股票（期權(quán)）。比如1份期權(quán)對應(yīng)100股，那么對沖1份期權(quán)計(jì)算得到的ns為一個(gè)值，如果比例變了，對沖1份期權(quán)的ns'就成了另一個(gè)值。 -
追問
老師解釋的很好，可能我沒說清楚我的疑問，就是您說call合約約定的是1份期權(quán)對應(yīng)10000份ETF，請問這句話是指1份期權(quán)對應(yīng)10000股ETF嗎 這個(gè)在實(shí)務(wù)鐘的場外期權(quán)合約里不會規(guī)定啊，實(shí)務(wù)中的OTC期權(quán)合約，只規(guī)定標(biāo)的期初價(jià)格，期末時(shí)間，和名義本金，我想知道怎么通過期權(quán)合約中的參數(shù)來計(jì)算到底我簽了多少份期權(quán)合約，需要多少股股票來對沖？
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追答
同學(xué)你好！
1.是的，1份期權(quán)對應(yīng)10000股ETF;
2.場外期權(quán)我不是很了解，但肯定有1份期權(quán)對應(yīng)多少份股票的。如果合約里沒寫，那可能是有一個(gè)默認(rèn)的比例的，建議咨詢?nèi)滔嚓P(guān)的業(yè)務(wù)人員。
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