袁同學(xué)
2021-02-28 19:50麻煩老師講解下原版書193頁的example7 ，謝謝
所屬：CFA Level III > Capital Market Expectations 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Nicholas助教
2021-03-01 15:11
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同學(xué)，下午好。
題干說明：
將經(jīng)濟周期簡單地分為兩個階段，即擴張階段和收縮階段，擴張階段平均持續(xù)39個月，每月收益率增加2%；收縮階段平均持續(xù)20個月，每月收益率減少2%，長期來看股票的平均收益率為8%。目前indicates that the economy recently transitioned into contraction，近期進入收縮期，問對于3個月、1年、5年及10年的股票回報預(yù)測。
答案解釋：
那么我們將整個上述假設(shè)的情況簡單化，即收縮階段占1/3=0.33，每個月收益率減少2%；擴張階段占2/3=0.67，每個月收益率增加2%。越是短期，越會受到當(dāng)前階段的影響，越是長期越會趨向于題干中的平均收益率8%。那么，
3個月，近期進入收縮期，平均持續(xù)20個月，因此還是收縮期，三個月總共降低6%；
1年，近期進入收縮期，平均持續(xù)20個月，因此大概率還是收縮期，但會傾向于一些經(jīng)濟周期的拐點預(yù)測，因此這里將每個月收益率減少改為1.5%（作者個人預(yù)測，無理由），一年總共降低18%；
5年，近期進入收縮期，平均持續(xù)20個月，即1年8個月左右，擴張期持續(xù)39個月，即3年3個月左右，但起點是從收縮期開始的，因此這里將收縮階段的占比提升至0.4（作者個人預(yù)測，無理由），每年的收益率為0.4*（-2%）+0.6*2%=4.8%；
10年，該時間已經(jīng)趨于較長的時間，按照題干的說明，收縮期和擴張期也差不多經(jīng)歷了2輪左右，其股票回報預(yù)測接近平均收益率8%。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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