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2021-02-28 20:45高估和低估有點(diǎn)混淆不清，能再明確一下嗎
所屬：FRM Part I > Foundations of Risk Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Yvonne助教
2021-03-01 15:23
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同學(xué)你好，這里的價(jià)格高估指的是資產(chǎn)的價(jià)格高估。當(dāng)CAPM算出來(lái)的理論收益率高于市場(chǎng)收益率時(shí)，理論上由于CAPM算出來(lái)的是真實(shí)的收益率，按照CAPM折現(xiàn)得到的資產(chǎn)價(jià)格就會(huì)小于按照市場(chǎng)收益率折算得到的價(jià)格，所以資產(chǎn)的價(jià)格就是高估的。
舉個(gè)例子，如果capm算出來(lái)的理論收益是12%，而市場(chǎng)上目前的收益是10%（市場(chǎng)對(duì)它的觀點(diǎn)），那么理論上資產(chǎn)價(jià)格應(yīng)該等于未來(lái)現(xiàn)金流以12%折現(xiàn)，但是現(xiàn)在市場(chǎng)上對(duì)于該資產(chǎn)的收益是10%，所以現(xiàn)在的價(jià)格是用10%折現(xiàn)得到的，10%小于12%，也就是折現(xiàn)因子是比較小的，所以用10%算出來(lái)的資產(chǎn)價(jià)格是比理論值（用12%算）要高的，反之亦然。所以說(shuō)，實(shí)際利率小于capm，是高估（資產(chǎn)價(jià)格），大于capm，是低估。
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