Phyllis
2021-03-02 06:17老師，同期的beta和收益是正向相關(guān)的，CAPM模型也是證明beta與return是正比的。那么這里低風險異象和CAPM結(jié)論都是一樣的嗎？可是CAPM說的是風險越大收益越高，低風險異象是風險低收益高。那為什么又是沖突的？
所屬：FRM Part II > Risk Management and Investment Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Adam助教
2021-03-02 18:48
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同學(xué)你好，這個CAPM說的：同期的beta與回報之間正相關(guān)，不是低風險異象的解釋哦，這只是一組數(shù)據(jù)研究的結(jié)果而已，并沒有在解釋什么
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追問
不是呀老師，您看選項B. 是錯的。而正確的改正應(yīng)該是同期的beta和收益是正向相關(guān)的。這個對風險異象的描述卻是和CAPM結(jié)論相同的。而其他的相關(guān)性，關(guān)于sigmma或者beta（t-1）與收益的關(guān)系卻是和CAPM相反的。這里很疑惑
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追答
同學(xué)你好，
低風險異象是以下三種效應(yīng)的結(jié)合，其中第三種效應(yīng)是前兩種的結(jié)果。
1波動率與未來收益呈負相關(guān)；
2已實現(xiàn)貝塔值與未來收益呈負相關(guān)；
3最小方差組合會比市場表現(xiàn)更出色。
風險異象是指，以市場貝塔值或波動率來衡量的風險，與回報率呈負相關(guān)。
在beta異像中，我們發(fā)現(xiàn)：
歷史beta與未來回報率呈負相關(guān)，而同期的貝塔值卻與回物率呈正相關(guān)（CAPM預(yù)測的）。
這怎么解釋：如果我們可以預(yù)知未來的貝塔值，那么未來的貝塔值應(yīng)當與未來的報率有相同走勢(按照CAPM模型所預(yù)測的那樣)。但是我們很難預(yù)測未來的貝塔值。用過去的貝塔值來預(yù)測未來的貝塔值效果很差。 貝塔值會有較大變動，預(yù)測時也存在較大的樣本誤差。
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