鄭同學
2021-03-02 14:35老師，我想請問，關于hedge ratio，原版書和講義說的是一個東西嗎？如果是，那他們相反。如果不是，那是我弄錯知識點了。請指教
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1個回答
Nicholas助教
2021-03-02 15:25
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同學，下午好。
講義這里寫的有些歧義，
這里的對沖，是指需要多少資產(chǎn)匹配負債，0%還是100%；
而這里的利率問題，是當前情況，當前利率低預期未來利率高，需要多匹配應對利率風險。
而原版書上說的是收益率問題，收益率低應該多對沖，收益率高應該少對沖。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識點，煩請【點贊】。你的反饋是我們進步的動力，祝你順利通過考試~
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追問
老師，如果對應知識點在這里，那還是講義說反了呀？
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追答
同學，下午好。
講義中的內(nèi)容是一個大的思路，考慮對沖利率風險的部分，如果預期利率上升，將會導致債券價格下降，需要更多對沖。但可能會因為不同的情況而改變。
書中這里的描述建立在兩個前提，使用的對沖產(chǎn)品為Receive-fixed swap，且為部分對沖。
那么當利率下降時，資產(chǎn)端Receive-fixed swap獲利，負債端債券價值也會上升；由于為部分對沖，資產(chǎn)的久期小于負債的久期，因此負債的變化程度更大，為了更好地匹配，需要更多的對沖。
當利率上升時，資產(chǎn)端Receive-fixed swap有損失，負債端債券價值也會下降；由于為部分對沖，資產(chǎn)的久期小于負債的久期，因此負債的變化程度更大，為了更好地匹配，需要更少的對沖。 -
追問
謝謝老師，我還是沒有真懂。程度有限
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追答
同學，早上好。
不客氣，加油，祝你順利通過考試~
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